复产有望跳升—7指标跟踪复工·第6期【国盛宏观熊园团队】
核心观点:截至3月20日数据显示,整体复工率可能有七八成(截至3月13日为七成左右)。应注意的是,复工不等于复产,实际复工率可能更低。3月18日召开的政治局常务委员会指出“要以省域为单元推动经济社会秩序恢复;低风险地区之间的人员和货物流动,必要的健康证明要做到全国互认,不得再设置障碍,不对人员采取隔离措施”,各地也已经陆续开始全面“解封”,预计后续复工复产情况有望迎来较快反弹。
疫情拐点跟踪—指标1:新冠新增确诊/新增疑似的病例数。近一周以来(3.14-3.20,下同),全国新增确诊、疑似病例分别为184、236例,分别较前值变动14%、-20%,其中境外输入确诊病例174例,较前值大幅增长近400%;全球(除中国)新增确诊近13万例,较前值大幅增长近200%。其中:欧美疫情全面爆发,意大利、美国单日新增均已破5000例,德国、西班牙单日新增破3000例,法国、伊朗单日新增1000例以上;英国、日本由于未进行大规模检测,确诊病例增长较慢;韩国疫情已基本得到控制。综合来看,国内疫情已经得到控制,但海外疫情全面爆发,境外输入已成为主要风险,这可能导致我国疫情防控转向常态化和长期化,增加了复工复产工作的不确定性。
返程客流跟踪—指标2:全国发送旅客量;指标3:百度城内出行强度指数。近一周以来,全国铁路、道路、水路、民航累计发送旅客8.26亿人次,人员返程比例达72%(上周为62%),而往年正月十五时已达100%(当前已是农历二月下旬),但考虑到节后探亲、旅游、学生客流的减少,实际返程复工人员比例可能更高;近一周以来,北京、上海的百度城内出行强度指数均值分别较前值上涨7%、9%,分别为去年同期的62%、88%,其中北京客流恢复较慢,应与防控措施明显较严有关。据此推断,目前包括服务业在内的整体复工率可能已达到七八成左右。综合来看,人员返程比例继续稳步提升,用工短缺对复工的制约进一步缓解。此外,应注意到复工不等于复产,复产还受人员到岗、供应链、物流以及需求恢复情况影响,实际生产恢复状况可能低于复工率。
生产跟踪—指标4:六大发电集团日均耗煤。近一周6大发电集团日均耗煤53.7万吨,较上周增长3.2%,增幅较上周下降8.9个百分点,仍为近三年同期平均水平的80%。本周发电耗煤的回升幅度明显收窄,可能反映了工业生产的恢复速度有所放缓,考虑到国内疫情已得到控制,放缓可能受到内需仍较疲弱,外需预期回落的影响。
开工率跟踪—指标5:全国高炉开工率。近一周全国高炉开工率65.1%,较前值提高0.6个百分点,连续四周回升。节后高炉开工率明显低于近年平均水平,且本周回升幅度也较上周有所收窄,也应与疫情冲击下需求疲弱有关。
进出口跟踪—指标6:中国出口集装箱运价指数。近一周中国出口集装箱运价指数CCFI为894.2,较节前下滑7.4%,降幅小于近年同期平均水平;由于季节性因素,集装箱运价一般呈现“节前上涨,节后回落”的特点,今年1-2月我国进出口总值同比下降11%,但运价降幅相对较小,可能受到航运商收缩运力供给的支撑。往后看,海外疫情将显著加大全球经济下行压力,不少知名机构已大幅下调全球经济增速预期,预计我国外需将明显回落,外贸不容乐观。
服务业跟踪—指标7:30大中城市商品房成交量。近一周以来,30大中城市商品房成交210.9万平方米,较前值增长16%,为近三年同期水平的54%。商品房成交量回升较快,与前期房企开展线上购房并加大促销有关,但餐饮旅游等其他服务业受冲击仍明显,服务业完全恢复所需的时间将远长于工业生产,复工进度不容乐观。
此外,近期总理要求“所有相关部门在考虑全年工作的时候都要把稳就业放在重中之重的位置;只要今年就业稳住了,经济增速高一点低一点都没什么了不起的。”为此我们可特别关注一些就业指标:近一周以来,百度“失业金领取条件”搜索指数均值较前值大幅提高14.9个百分点,较近三年同期平均水平增长62%,与2月城镇调查失业率大幅提升至6.2%相互验证,显示当前就业压力较大,短期就业形势仍不容乐观。
风险提示:疫情发展超预期,政策力度超预期。