【中泰固收】云南AAA城投利差收窄39bp——信用利差周报（1/9-1/13）
一、城投债利差跟踪
本周各评级利差均有所收窄，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别收窄3.7bp、10.9bp和1.5bp，分处82%、96%和87%历史分位。
多数省份本周利差有所收窄。分省区看，AAA级城投信用利差走阔幅度最大为天津，收窄幅度最大为云南；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为吉林，收窄幅度最大为宁夏；AA级城投信用利差走阔幅度最大为山东，收窄幅度最大为四川。
行政级别利差方面，各行政级别AAA级利差均收窄，其中收窄幅度最大为省级，收窄3.7bp；各行政级别AA+级利差均收窄，其中收窄幅度最大为地市级，收窄11.4bp；各行政级别AA级利差均收窄，其中收窄幅度最大为省级，收窄7.7bp。
截至2023年1月13日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为423.8bp、108.8bp和46.1bp，相较上周分别走阔11.0bp、1.1bp和0.2bp。
注：1）历史分位数从2015年开始算起；2）剔除利差大于500bp的异常个券；3）剔除剩余期限在180天及以下和3650天及以上的债券；4）所示利差为中位数算法，另有均值算法和Sigmoid算法；5）存量余额为用以计算利差的样本券存量余额，非所在区域的全部债券余额。
单位：亿元、bp
资料来源：WIND，中泰证券研究所
风险提示：数据更新不及时及提取失误风险。
二、产业债利差跟踪
本周中高评级利差均小幅走阔，其中AAA和AA+评级信用利差分别走阔2.4bp和3.0bp，分处83%和64%历史分位，AA评级信用利差收窄10.2bp，处于21%历史分位。
多数行业本周利差有所走阔。申万一级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为休闲服务，走阔8.2bp，收窄幅度最大为电气设备，收窄3.6bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为非银金融，走阔11.6bp，收窄幅度最大为交通运输，收窄5.7bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为商业贸易，走阔8.2bp，收窄幅度最大为综合，收窄16.0bp。
申万二级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为中药，走阔10.9bp，收窄幅度最大为计算机设备，收窄44.5bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为水务，走阔13.5bp，收窄幅度最大为服装家纺，收窄7.9bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为食品加工，走阔13.3bp，收窄幅度最大为综合Ⅱ，收窄16.0bp。
中央国企、地方国企和民营企业中，AAA级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为中央国有企业，走阔2.3bp，走阔幅度最小的为民营企业，走阔0.9bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为民营企业，走阔2.0bp，收窄幅度最大为地方国有企业，收窄0.1bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为中央国有企业，走阔6.2bp，收窄幅度最大为地方国有企业，收窄9.9bp。
截至2023年1月13日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和陕西煤业化工集团利差分别为138.3bp、209.0bp和114.2bp，相较上周分别走阔1.2bp、6.2bp和2.0bp。
注：1）历史分位数从2015年开始算起；2）剔除利差大于500bp的异常个券；3）所示利差为中位数算法，另有均值算法和Sigmoid算法。
资料来源：WIND，中泰证券研究所
风险提示：数据更新不及时及提取失误风险。
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