百城看债 | 湖州城投全梳理
基本结论
湖州市下辖吴兴、南浔2个区，德清、长兴、安吉3个县。经济方面，2022年湖州市GDP位于浙江省第八位，同比增速3.30%，人均GDP位于全省中游位置，下辖所有区域GDP总量均超过500亿元，除安吉县GDP增速为0.90%以外，其余区县增速均处于3.5%以上；财政方面，2022年，湖州市一般公共预算收入为387.3亿元，一般公共预算收入增速为-6.3%，；政府性基金收入546.19亿元，同比下降15.5%。从收入支出关系来看，2022年湖州市一般公共预算收入387.3亿元，支出为601.92亿元，财政自给率为64.34%，未实现财政支出自给自足。同时，湖州市税收占比为88.7%。近6年，湖州市财政自给率在70%附近上下波动，税收占比基本维持稳定。从债务负担来看，2022年，湖州市地方政府债务限额为1189.43亿元，债务余额低于该限额，共计1189.34亿元，其中一般债余额554.41亿元，专项债余额634.93亿元。整体债务率为127.4%。
人口方面，截至2022年末，湖州市人口规模为341.30万人口。2018-2022年间，湖州市常住人口规模不断上升。2018-2021年间，湖州市四年的平均人口净流入率为25.67%，与全省四年平均人口净流入率26.98%较为接近。不同园区产业结构差距较小。湖州市均以二、三产业为主导，第一产业占比较小。为推动产业链条更加完善，湖州紧紧围绕全市“4+3+N”的产业体系，并出台八大新兴产业链链长制工作方案，深入推进产业基础再造和产业链提升，构建“链长+链主”机制，瞄准“数字智慧、绿色低碳、集约高价值”的新业态新模式，着力打造新能源汽车、物流装备、光电通信及半导体、生物医药等八大新兴产业链。上市公司方面，截至2023年3月2日，湖州市共有35家A股上市公司，分布于5个区县。区县间上市公司市值差异较大。上市公司行业分布与湖州市支柱产业相对应。生物医药、电力设备、机械设备的上市公司数量较多且行业市值较高。其中生物医药行业数量多且市值最大。
不同园区主导产业存在差异。湖州市现有园区9个，其中国家级园区3个，省级园区6个。园区主导产业各有不同，国家级园区主要为智能装备制造、生物医药等产业。湖州市共有7家国际知名酒店，分布于4个区县。酒店数量及客房价格与所在区地理位置及旅游资源相对应，吴兴区与安吉县的国际知名酒店房价较高。
浙江省各地级市中，湖州市金融机构存款余额位居第八，贷款余额也位居省内第八。2018至2019年，湖州市金融机构贷款余额增速保持增长趋势，从18.44%增长至24.55%。2020-2021年增速有所下滑，分别为22.72%和21.27%。2022年湖州市金融机构贷款余额增速小幅上升至22.13%。2017至2022年，湖州市银行存贷比从81.11%稳步增长至111.39%。湖州市共有银行6家，共计1家城商行和5家农商行。6家城农商行均有发债，本土银行共计存量债余额265.8亿元。
在金融资源方面，从地市层面看，湖州市金融资源较少，股份行数量排名全省靠后。从区县层面看，吴兴区股份行数量最多，为16家，其余区县股份行数量均在10家以内。湖州市各区县均有股份行所设立的网点，吴兴区设有网点的股份行数量最多，为9家，南浔区设有网点的股份行数量最少，只有4家。授信结构方面，湖州市授信结构中国有行占比最大，为42.83%，其次为股份行、政策性银行与城商行。湖州市各区县中，吉安县和吴兴区国有行占比最高；长兴县和德清县均是股份行占比最高；南浔区政策性银行占比最高。
土地市场方面，2022年湖州市各辖区中，吴兴区土地成交面积最大为409.72公顷，也是全市唯一一个土地成交面积大于400公顷的辖区；而成交地面均价最高的同样为吴兴区，为3658.64元/㎡。分土地规划用途来看，用于工业用途的土地成交面积最大，用于住宅用途的土地成交地面均价最高。从成交价款和溢价率来看，2022年和2021年湖州市土地成交价款合计分别为473.74亿元和507.93亿元，2022年湖州市城区较上年土地成交价款均有所回缩；2022年和2021年全市土地平均溢价率分别为17.69%和6.9%，2022年较上年溢价率明显降低。
湖州市各区存量债估值情况：截至2023年2月28日，湖州市共有56家平台尚有存续债，剔除海外债后共有约437支，合计规模2905.21亿元。分区域来看，市本级和长兴县存量债余额最多，分别为769.93亿元和714.18亿元，南浔区存量债余额最少，为291.51亿元。从估值水平上看，湖州市各级平台估值水平均高于3.6%，其中南浔区和安吉县估值水平超过5%，南浔区的估值水平最高，为5.79%。湖州市各区域中市属平台估值水平最低，为3.69%。
湖州市今年融资情况：2015-2021年，湖州市大多数区县净融资规模呈上升趋势，但到2022年，各地净融资规模均大幅下降。其中，湖州市本级城投平台当前整体净融资规模较大。湖州市本级的代表城投企业利差水平与全市利差水平变动基本一致，在2022年10月前波动变化不大，甚至有所回落，到2022年底开始一定幅度的上升，但2023年初并未出现明显的利差回落；而各区县代表企业的利差波动规律性不明显，但几家代表性企业的利差高峰均发生在2021年年末到2022年年初这一时间区间上。
风险提示：1）城投平台口径判定存在一定主观性；2）公开信息披露不完整或不及时；3）城投政策变化超预期；4）数据提取失误。
一、区域概况
1、经济财政与债务负担
◾区域总览
湖州地处长三角中心区域，浙苏皖三省交汇处，是沪、杭、宁三大城市的共同腹地。湖州拥有全国一流的铁路、公路、内河水运中转港，交通便捷；是浙江省和全国的粮食、蚕茧、淡水鱼、毛竹的主要产区和重要生产基地；位于太湖南岸，拥有丰富的生态资源和旅游资源。湖州大力发展数字产业、高端装备、新材料和生命健康四大战略性新兴产业，加快推进绿色家居、现代纺织两大传统优势产业改造提升，培育打造新型电子元器件、北斗及地理信息等十大产业集群[1]。
湖州市下辖吴兴、南浔2个区，德清、长兴、安吉3个县。吴兴区[2]北依太湖，是湖州市中心城市所在地。另有湖州市南太湖新区（市级开发区）和南太湖高新技术产业园区（区级开发区）。南浔区[3]区位优势独特，是湖州市接轨上海的前沿阵地；具有深厚的历史文化底蕴；物产丰富，拥有诸多传统名特产品；以木业、电梯作为支柱产业，注重加快绿色转型。
德清县[4]历史文化底蕴深厚；森林覆盖面积占比为45%，生态环境优美；注重改革创新，承担多项省级以上改革试点。长兴县[5]地理位置优越，北与江苏、西与安徽交界；拥有水道、国道、铁路和高速公路，交通便利；工业以新型电池、现代纺织和特色机电三大产业为主导，农业以商品蔬菜、茶叶等七大产业为特色，服务业以现代物流、商贸等为优势。安吉县[6]注重三次产业融合发展，一产大力发展生态循环农业、休闲农业；二产大力发展装备制造、绿色食品等新兴产业，改造提升竹、椅两大传统产业；三产加速高端提升旅游业。
◾ 区域经济概况
2022年湖州市GDP位于浙江省第八位，为3849.95亿元，同比增速3.3%，人均GDP位于全省中游位置。2014年至2022年，湖州市GDP总量逐年增加，除2020年和2022年增速为3.3%外，其余各年均位于7.5%及以上，地区发展实力强劲。
分区域来看，2022年湖州市各地区GDP总量均位超过500亿元，其中吴兴区以897.30亿元的GDP总量位居全市第一，长兴县以853.37亿元位居第二，其次分别是德清县、安吉县、南浔区，GDP总量分别为658.20、582.40、559.20亿元。从增速上看，长兴县以4.20%位居全市第一，是全市增速唯一突破4%的地区，安吉县GDP增速位居全市末位，为0.90%。总体上看，2022年湖州市所有地区GDP增速处于较低水平。
◾区域财政实力
2022年，湖州市一般公共预算收入为387.3亿元，一般公共预算收入增速为-6.3%，收入下降的主要原因是疫情性减收、经济性减收和政策性减收的综合影响；政府性基金收入546.19亿元，同比下降15.5%，主要原因是土地市场走弱，相应土地出让收入减少。
从收入支出关系来看，2022年湖州市一般公共预算收入387.3亿元，支出为601.92亿元，财政自给率为64.34%。同时，湖州市税收占比为88.7%。近6年，湖州市财政自给率在70%附近上下波动，税收占比基本维持稳定。
2021年，湖州市土地出让收入578.94亿元，土地出让收入占政府性基金收入的比例为89.58%。近3年，湖州市土地出让依赖度（土地出让收入/政府性基金收入）基本稳定在80%-90%范围内。
◾区域债务负担
从债务负担来看，2022年，湖州市地方政府债务限额为1189.43亿元，债务余额低于该限额，共计1189.34亿元，其中一般债余额554.41亿元，专项债余额634.93亿元。整体债务率为127.4%。
从预算收入来看，2022年湖州市各个区县中，南浔区的一般公共预算收入规模增速最低，为-8.12%。从债务负担上看，2022年，长兴县的一般债余额较高，故其一般债务率处于较高水平；南浔区虽一般债余额较低，但其一般公共预算收入也较低，位于全市末位，故其一般债务率呈现较高水平。南浔区、安吉县和吴兴区的专项债务率较高。
2、人口分布和产业布局
◾人口分布
2023年2月22日，浙江省统计局公布了全省2022年人口主要数据。数据显示，截至2022年末，全省常住人口为6577万人，与2021年年末常住人口6540万人相比，增加37万人[7]。其中湖州市人口规模为341.30万人口，与2021年末常住人口340.7万人相比，增加0.6万人，人口密度位列全省第九，达到589.06人/平方千米[8]。
近五年来，浙江省的常住人口规模不断增长。在这其中，杭州市的复合人口增速最高，十一个地市中仅舟山市的复合人口增速为负值，其他地市常住人口呈现逐年递升态势。2018-2021浙江各地市中湖州市的复合人口增速位列全省第五，达到1.16%，低于全省复合人口增速（1.19%）的水平。
浙江地处长三角，作为我国沿海发达地区，也是民营经济最发达的省份，吸引了大量外来人口就业，为经济社会发展提供了重要支撑[9]。本世纪以来，浙江一直是全国流动人口大省，全省十一地市人口净流入数据差异较大，杭州、宁波和金华的净流入率位列全省前三，截至2021年末三个市的净流动人口合计938.54万人，占比超过全省60%。湖州市四年的平均人口净流入率为25.67%，与全省四年平均人口净流入率26.98%较为接近。
数据显示，湖州市在2021年的常住人口为340.7万人，在这其中人口最多的为吴兴区，人口数量达103.58万人，占全市人口的30.40%。除此之外，剩余四个区县的人口数量差别不大。从人口密度来看，全市人口密度位列前三的为吴兴区、南浔区、德清县。
近年来湖州市常住人口规模不断增加，截至2021年末，吴兴区的常住人口破百万。湖州市两大市辖区（吴兴区与南浔区）人口占比约为46.41%，剩余四个区县的常住人口规模较为接近。
◾产业结构
从产业结构来看，浙江省各地市均以二、三产业为主，各地市中，湖州市第二产业占比已超过50%，位列第二。其第三产业占比相对其他城市较低。自2015年以来，湖州市第三产业占比持续稳定上升。在2020年，湖州市政府提出将持续推进产业结构优化，忠实践行“八大战略”，努力成为“重要窗口”示范样本[10]。从固定资产投资来看，湖州市近年固定投资始终保持增长，大多数年份增速在6%以上，最高达到13.7%，各项产业保持快速发展趋势。
湖州市各区县的产业结构差异较小，均以二、三产业为主导，第一产业占比最小。其中，吴兴区第三产业占比最高，超过50%。自2009年起，吴兴区便按照“二二二”产业结构调整思路，坚持“四个不招”，严格执行“三评三控”管理制度，提高产业准入门槛，并强化贯彻落实《吴兴东部工业区产业发展和布局规划》，坚决淘汰印染、高耗能高污染企业，加快传统产业改造升级，全力促进产业结构优化升级[11]。近年来，湖州市各区县全面考虑产业结构、能源结构、资源禀赋及发展战略等方面，因地制宜制定实施最具减碳成效和可行性的路径。吴兴区要以创建全省第一批低碳试点县为统领，形成一批可复制可推广的低碳零碳发展经验和模式[12]。
部分区县二、三产业占比差别较小，二、三、产业均衡发展，例如安吉县与长兴县。近年来，安吉县要大力建设新时代浙江（安吉）县域践行“两山”理念综合改革创新实验区，有效提升绿水青山就是金山银山转化的质量、速度和效益；长兴县要重点发展储能、氢能、新能源汽车等低碳新兴产业，全面推进工业低碳转型，深入推进整县光伏试点[13]。
德清县与南浔区第二产业占比最高，均达到55%以上，而二、三产业占比差别较小。近年来，德清县要奋力建设共同富裕示范先行区，聚焦智能化技改重点项目和数字化车间，深入建设德清国家新一代人工智能发展试验区、省制造业高质量发展示范县。南浔区要引导鼓励低碳企业做大做强，拉长产业链、扩大供应链、提升价值链，强化两大省级产业创新服务综合体试点建设[14]。
2022年湖州市规模以上工业增加值为1324.9亿元，其中小型企业增加值最大，占比最高，达到50%以上。大型企业与中型企业工业增加值差别较小，几乎平分余下占比。
◾产业布局与规划
2021年以来，湖州市牢固树立“项目为王”理念，以“见工地、见设备、见产品”为标准，狠抓项目“双进双产”。1至7月，全市累计完成工业投资337.95亿元，增长37.1%，高出省均近8个百分点，列全省第2位。全市亿元以上项目新开工317个、新竣工289个，三一装载机、华芯光电、雷神重工等7个大项目投资额均突破20亿元[15]。
为加快投产项目顺利达产，湖州市聚焦项目服务，全面推进工业企业投资项目承诺报备制改革，加快实施“标准地”改革，继续开展项目提速贷，加快政策兑现，深化细化服务，构建全生命周期服务机制。前7月，全市已有“新升规”项目57个，吉利乘用车、长龙山水电站、万邦德新材等重大项目陆续投产，为全市工业经济发展提供了新动能。随着项目竣工投产、达产形势不断向好，湖州市制造业产业结构优化水平也不断提高，战略性新兴产业、高新技术产业、装备制造业已逐渐成为三大支柱产业[16]。
湖州市紧紧围绕全市“4+3+N”的产业体系，强化重点领域和关键环节的任务部署，前瞻性布局新兴产业技术研发，实施一批科研有 较好基础、近期有望获得突破、发展前景良好的重大科技项目，攻克一批关键核心技术，力争形成先发优势，占领产业制高点，引领湖州实现赶超发展，再创区域竞争新优势[17]。
◾上市公司区域及行业分布
湖州市上市公司总市值在浙江省位于第六，上市公司总市值达3385.76亿元。截至2023年3月2日，湖州市共有35家A股上市公司，分布于5个区县，其中吴兴区9家，德清县9家，长兴县6家，安吉县6家，南浔区5家。
区县间上市公司市值差异较大。德清县上市公司总规模最大，9家上市公司市值总计为1214.81亿元，其次为吴兴区，9家上市公司市值总计881.73亿元，其次为长兴县、安吉县和南浔区，市值总计分别为542.08、418.26、328.88亿元。
上市公司行业分布与湖州市支柱产业相对应。生物医药、电力设备、机械设备的上市公司数量较多且行业市值较高。其中生物医药行业数量多且市值最大，4家生物医药上市公司市值之和为543.66亿元，占湖州市上市公司总市值的16.06%；其次为电力设备行业，4家上市公司市值之和为446.87亿元，占湖州市上市公司总市值的13.20%。
◾园区一览
以《中国开发区审核公告目录》及浙江省人民政府2021年发布的《浙江省开发区（园区）名单（2021年版）》[18]（浙政办发〔2021〕27号）为基准，根据浙江省人民政府的报告做出园区调整。湖州市现有园区9个，其中国家级园区3个，省级园区6个。
吴兴经济开发区自成立以来，各区块基础设施建设快速推进，区域承载力进一步增强；经济保持持续快速发展态势，经济规模总量进一步扩大；转型升级步伐加快，产业结构进一步优化，已成为湖州临港产业带、国家生态文明先行示范区建设及浙北区域开发主要组成部分，已形成了智能装备、美妆、童装等优势主导产业。2015年，织里童装电商产业园成功入选省级电子商务示范基地和省4A级电商产业基地；2017年10月省级中韩产业园正式由省政府批准成立，“化妆品行业领袖峰会”永久会址落户美妆小镇。2020年，吴兴经济开发区成功列入国家绿色产业示范基地、省级美丽园区示范；织里童装产业示范园区成功创建国家小型微型企业创业创新示范基地；吴兴美妆小镇获省政府批复命名；在省级经开区综合考评中排名第9位[19]。
南浔经济开发区现有各类企业15198家，其中规上企业1214家，经过多年发展，南浔经济开发区已形成了光电通信、电梯、电机、地板等四大特色主导产业。一是以百亿项目合丰泰为龙头，大力发展光电通信产业，累计招引光电通信产业项目9个，预计达产后实行年产值超650亿元，税收超30亿。二是以巨人通力、沃克斯等为代表的电梯业，占全国电梯产量的12%；三是以越球、南洋和伟康等为代表的电机业，其中家用电机国内市场占有率约75%；四是以世友、南星等为代表的木业，其实木地板产量占全国的65%以上,被誉为“中国实木地板之都”。2020年累计完成财政收入69.36亿元，同比增长13.12%；完成规上工业总产值866.76亿元，同比增长3.91%；工业投资57.49亿元，同比增长25.77%[20]。
湖州莫干山高新区前身为德清经济开发区，始建于1992年，1993年10月经省政府批准为首批省级经济开发区，2015年9月经国务院批准升级为国家高新技术产业开发区，是全省唯一、全国第三个落户县域的国家高新区。湖州莫干山高新区以打造国内领先的创新型特色园区为目标，坚持发展高科技、培育新产业，始终以创新驱动发展，全区经济保持了持续稳定增长，莫干山高新区全国综合排名第54位[21]。
安吉经济开发区成立于1992年，1994年8月经浙江省人民政府批准为省级经济开发区，后历经多次体制、区域调整，安吉经济开发区不断发展壮大，从2008年起连续12年跻身省级开发区十强。2017年2月，开发区启动新一轮体制调整，递铺街道、孝源街道纳入开发区统筹管理，实行“一区二街道”新体制。开发区是安吉经济发展的主平台，规上工业企业数量、工业增加值、财政收入均占全县一半以上。开发区现有工业企业1300余家，其中规上企业300家，产业特色鲜明，现已形成“1+3”产业发展体系，其中绿色家居为主导产业，规上总产值达258亿元，占区工业总量的60.28%；此外，装备制造占比14.31%，生命健康占比13.82%；电子信息占比8.55%[22]。
◾国际酒店布局及价位
国际知名酒店集团的选址及定价与所在地区的经济发展水平、产业、人口等要素相关。湖州市拥有一座5A级景区南浔古镇，拥有大量文旅资源。湖州市5家国际知名酒店分布于4个区县。其中南浔区1家，吴兴区1家，安吉县3家，德清县2家。酒店客房价格与所在区地理位置、旅游资源及经济发展水平相对应，吴兴区的房价较高。
3、金融资源与土地市场
◾金融机构存贷款余额
2022年，湖州市金融机构贷款余额为0.88万亿元，位于省内第八名。金融机构贷款余额增速为22.13%，增速位于浙江省第一。2018至2019年，湖州市金融机构贷款余额增速保持增长趋势，从18.44%增长至24.55%。2020-2021年增速有所下滑，分别为22.72%和21.27%。2022年湖州市金融机构贷款余额增速小幅上升至22.13%，贷款稳定增长，金融机构对实体经济支持力度不断加大。
金融机构本外币存款余额一定程度上反应一个地区的资金吸引能力、综合实力和发展前景。2022年，湖州市金融机构存款余额为0.79万亿元，位居省内第八。存贷比一定程度上反应了地区内商业银行的资金是否投入实体，是否用来解决企业和个人的融资问题。2017至2021年，湖州市银行存贷比从81.11%上升至104.97%，呈现上升趋势。2022年，湖州市内银行存贷比为111.39%。
◾主要银行机构
湖州市共有本土银行6家，共计1家城商行和5家农商行。6家城农商行均有发债，其中，湖州银行股份有限公司现有存量债余额最多，为134.8亿元。截至2023年3月4日，本土银行共计存量债余额265.8亿元。
◾股份行业务开展情况
从全省范围来看，湖州市股份行数量较少，在全省所有城市中排名位于倒数第四位。从全市范围来看，湖州市全市没有一级分行。各区县中，吴兴区股份行数量最多，为16家，其余区县股份行数量均在10家以内，且德清县、南浔区、长兴县只有支行，安吉县股份行数量最少，只有6家。
湖州市各区县均有股份行所设立的网点。其中，吴兴区设有网点的股份行数量最多，为9家，其次是长兴县和德清县，数量分别为7家和6家，而南浔区设有网点的股份行数量最少，只有4家。此外，12大股份行中，光大银行和渤海银行尚未在湖州市设立任何网点。
◾授信结构
从全省范围来看，除舟山市与台州市外，各地市国有行均占比较大，均达到40%，湖州市授信结构中国有行占比最大，为42.83%，其次为股份行、政策性银行与城商行，分别占比26.60%、24.05%和6.52%。
从全市范围来看，湖州市各区县中，吉安县和吴兴区国有行占比最高，分别为30.83%和49.81%；长兴县和德清县均是股份行占比最高，分别为43.97%和31.39%；南浔区政策性银行占比最高，为32.50%。
◾土地市场
土地市场成交情况分区域来看，2022年湖州市各辖区中，吴兴区土地成交面积最大为409.72公顷，也是全市唯一一个土地成交面积大于400公顷的辖区；其次是长兴县和安吉县，成交面积分别为353.15公顷和309.68公顷。而成交地面均价最高的同样为吴兴区，为3658.64元/㎡。分土地规划用途来看，用于工业用途的土地成交面积最大，用于住宅用途的土地成交地面均价最高。
从成交价款和溢价率来看，2022年和2021年湖州市土地成交价款合计分别为473.74亿元和507.93亿元，从下图可看出，2022年湖州市城区较上年土地成交价款有所回缩；2022年和2021年全市土地平均溢价率分别为4.79%和14.14%，2022年较上年溢价率明显降低。其中，2021年和2022年吴兴区年成交价款均为全市最高，为213.92亿元；2021年该区域土地溢价率处于全市较高水平，但2022年出现了大幅回落，由17.69%跌至6.9%。到2022年，南浔区土地溢价率跌落至0，主因所有土地全部以底价成交；在全市土地溢价率下跌的背景下，长兴县土地溢价率则逆势上涨，由18.75%提升至25.05%，持续位列全市第一位。
[1] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/col/col1229213498/index.html
[2] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/col/col1229213526/index.html
[3] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/col/col1229213527/index.html
[4] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/col/col1229213523/index.html
[5] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/col/col1229213524/index.html
[6] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/col/col1229213525/index.html
[7] 资料来源：http://tjj.zj.gov.cn/art/2023/2/22/art_1229129205_5070151.html
[8] 资料来源：http://tjj.huzhou.gov.cn/art/2023/3/1/art_1229208256_58870819.html
[9] 资料来源：http://tjj.zj.gov.cn/art/2022/7/22/art_1229129214_4956222.html
[10] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/art/2020/10/28/art_1229213492_59020148.html
[11] 资料来源：http://fgw.huzhou.gov.cn/art/2009/8/1/art_1229210781_55146927.html
[12] 资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/art/2023/1/16/art_1229561844_1669655.html
[13]资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/art/2023/1/16/art_1229561844_1669655.html
[14]资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/art/2023/1/16/art_1229561844_1669655.html
[15]资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/art/2021/9/6/art_1229213482_59044143.html
[16]资料来源：http://www.huzhou.gov.cn/art/2021/9/6/art_1229213482_59044143.html
[17]资料来源：http://custom.huzhou.gov.cn/DFS//file/2021/09/18/20210918150341950raqj2u.pdf
[18]资料来源：https://www.zj.gov.cn/art/2021/5/18/art_1229019365_2284701.html
[19]资料来源：http://www.ccpitzj.gov.cn/art/2022/6/22/art_1229576852_34725.html
[20]资料来源：https://zcom.zj.gov.cn/art/2021/5/20/art_1416319_58930720.html
[21]资料来源：http://www.mhtz.gov.cn/contents/167/3563.html
[22]资料来源：http://www.zcom.gov.cn/art/2021/5/28/art_1416319_58930930.html
二、各平台存量债与偿债能力
1、存量债估值
截至2023年2月28日，湖州市共有56家平台尚有存续债，剔除海外债后共有约437只，合计规模2905.21亿元。分区域来看，市本级和长兴县存量债余额最多，分别为769.93亿元和714.18亿元，南浔区存量债余额最少，为291.51亿元。从估值水平上看，湖州市各级平台估值水平均高于3.6%，其中南浔区和安吉县估值水平超过5%，南浔区的估值水平最高，为5.79%。湖州市各区域中市属平台估值水平最低，为3.69%。
具体来看，存量债余额60亿以上主体有13家，其中大部分主体的估值水平处于3%-5%之间，平均剩余期限分布在0.5-2.5年内，仅长兴环太湖的估值水平超过5%，为5.43%，平均剩余期限也是全市最长，为2.25年。其余各平台中，城市集团的估值水平最低，为3.26%，平均剩余期限为1.96年，此外，环太湖集团的平均剩余期限最短，为0.74年，平均估值水平为4.15%。
2、近年融资情况
从净融资情况来看，2015-2021年，湖州市大多数区县净融资规模呈上升趋势，2021年多数区县净融资规模均大于100亿元，仅有吴兴区为62.50亿元；但到2022年，各区县净融资规模均大幅下降到100亿元以下。横向来看，湖州市本级城投平台的净融资规模呈波动上升趋势，当前整体规模较大；其余区域中，安吉县净融资规模处于全市较高位置，2022年净融资规模达56.94亿元；此外，南浔区2022年净融资规模下降最为明显，由114.96亿元下降至仅有9.84亿元。
从全省范围来看，湖州市近两年利差走势与浙江省多数地市基本一致。2022年，湖州市城投利差在浙江省各地市中处于中等偏上水平。2022年10月前，湖州市利差水平基本稳定，但在2022年底因理财赎回等原因有较大幅度上升，并在2023年开始回落。在此次理财赎回造成的利差波动中，湖州市相较同省其他地级市受到的影响较为明显，12月利差达到了201bp，为全省最高利差水平，但在2023年1月，利差已开始逐渐回落。
湖州市本级的代表城投企业利差水平与全市利差水平变动基本一致，在2022年10月前波动变化不大，甚至有所回落，到2022年底开始一定幅度的上升，但2023年初并未出现明显的利差回落；而各区县代表企业的利差波动规律性不明显，但几家代表性企业的利差高峰均发生在2021年年末到2022年年初这一时间区间上。纵向来看，南浔区的代表城投企业主体利差最高，于2022年2月达到了272bp；市本级的代表城投企业利差更为稳定，最高利差为108bp。
截至2022年12月末，浙江省各地市在2023年面临到期或行权的城投债（不包含短期融资券）余额为5392.07亿元，其中湖州市约占16.70%。从债券的到期情况来看，湖州市的债券大部分将于2025年及以前面临到期或行权。主因是发行期限在3年以内的债券占存量债的比例较大，且在发行期限大于3年的债券中也有大量债券的行权期限为3年。
3、主体分析
◾市属平台
市属平台中共有8家平台尚有存量债，以下对其中6家城投主体进行分析，分别为湖州经开投资发展集团有限公司、湖州西塞山开发建设有限公司、浙江湖州环太湖集团有限公司、湖州市城市投资发展集团有限公司、湖州市交通投资集团有限公司、湖州市城建投资集团有限公司、湖州市产业投资发展集团有限公司。
湖州经开投资发展集团有限公司是湖州南太湖新区重要的基础设施建设主体，主要从事土地开发整理和委托代建等业务。南太湖新区较高的区域定位和不断增强的经济及财政实力为公司创建了良好的经营发展环境。近些年公司债务呈现较快增速，2022年6月末，该公司有息债务为376.29亿元，资产负债率为65.95%。公司在建代建项目尚需投资规模较大，未来投融资压力较大。截至2022年9月末，公司获得授信额度250.51亿元，已使用授信184.93亿元。
浙江湖州环太湖集团有限公司是浙江省湖州经济技术开发区重要的城市基础设施建设主体。公司主要从事委托代建项目、物资贸易等业务。公司有息债务规模持续增长，2022 年6月末，公司有息债务为196.37亿元，资产负债率为68.16%，债务负担较重。公司在建项目尚需投资规模较大，未来投融资压力较大。截至2022年3月末，公司获得授信72.09亿元，已使用授信64.60亿元。
湖州市城市投资发展集团有限公司是湖州市重要的城市基础设施开发建设主体，主要从事湖州市内城市基础设施建设、保障房建设、水务等业务。公司主要在建、拟建工程需投入资金较多，未来面临较大的资金支出压力。公司有息债务继续增长且占比较高，截至2022年6月末，公司有息债务为537.76亿元，资产负债率为64.92%，存在一定的偿债压力。
湖州市交通投资集团有限公司是湖州市唯一市级交通基础设施项目投资、建设及运营主体。公司拟建轨道交通等项目投资规模较大，面对较大的投融资压力。2022年6月末，公司总资产为793.30亿元，资产负债率为58.19%，有息债务为292.34亿元。截至2022年9月末，公司已获得授信446.30亿元，已使用授信246.75亿元。
湖州市城建投资集团有限公司是湖州市重要的城市基础设施建设主体和投融资主体，区域专营优势明显，主要从事基础设施建设、保障性住房建设以及物业服务。公司尚有在建和拟建的项目，且具有一定规模，面临较大资金压力。2021年6月末，公司总资产为506.94亿元，资产负债率为57.17%。
湖州市产业投资发展集团有限公司是湖州市重要的国有资本投资经营主体，主要从事湖州市政府产业基金投资与运营管理、股权投资、园区开发等业务。公司在建及拟建园区开发项目尚需投资规模较大，未来将面临一定的资本支出压力。近年公司总债务规模较大且增速较快，截至2022年6月末，公司有息债务规模为80.24亿元，资产负债率为50.24%。
◾安吉县
安吉县共有9家平台尚有存量债，以下对其中7家城投主体进行分析，分别为安吉县产业投资发展集团有限公司、浙江安吉两山国有控股集团有限公司、安吉县城市建设投资集团有限公司、浙江安吉国控建设发展集团有限公司、安吉县城西北开发有限公司、浙江天子湖实业投资有限公司和安吉紫梅实业有限公司。
安吉县产业投资发展集团有限公司是安吉县重要的国有资产经营及基础设施建设主体，战略地位突出，在股权划转、资产注入、财政补贴等方面可获得有力外部支持。公司总资产409.86亿元，资产负债率64.83%，有息债务187.52亿元。公司其他应收款和存货占总资产比重大，资产流动性偏弱。同时，截至2022年6月末，公司对外担保但比例为62.03%，对外担保比例偏大，担保对象主要为安吉县国有企业，存在一定或有风险。但公司获得银行授信额度较大，为274.29亿元，可以提供一定的支持。
浙江安吉两山国有控股集团有限公司是安吉县核心的政府性项目建设及国有资本运营主体，承担了安吉县大量土地整理和基础设施建设业务，同时还开展了部分市政公用及经营性业务，具备一定的区域专营优势。公司总资产1164.61亿元，资产负债率61.48%，有息债务549.62亿元。截至2021年末，公司对外担保比例为27.21%。公司土地整理及设施建设项目众多，结算和资金回笼相对滞后，公司持续面临较大的投融资压力。但是，截至2022年6月末，公司获得银行总授信额度为712.60亿元，授信额度较为充裕。
安吉县城市建设投资集团有限公司是安吉县重要的基础设施建设及国有资产运营主体。公司经营性业务范围广泛，具有较强的资源优势，是公司收入来源的重要补充。公司总资产382.51亿元，资产负债率68.91%，有息债务210.59亿元。公司资产负债率偏高，可能面临一定的债务负担，同时，公司目前在建土地整理及基础设施建设、保障房及其他项目投资规模较大，也将承担一定资金压力。
浙江安吉国控建设发展集团有限公司为安吉县经济开发区重要的基础设施建设主体，承担较多建设任务，在建项目总投资规模较大，业务持续性较好，近年基础设施建设及租赁收入持续增长。公司总资产559.63亿元，资产负债率59.10%，有息债务288.97亿元。截至2022年6月末，公司对外担保比例为54.06%。公司资产流动性较弱且对外担保比例偏大。但是，近年安吉经济开发区管理委员会在资产注入和财政补贴方面给予公司较大力度支持，有效提升了公司的资本实力和盈利水平。公司获得政府补贴额度为3.66亿元。
安吉县城西北开发有限公司承担了较多西北城区旅游项目前期开发及配套设施建设等任务。2021 年以来安吉经济开发区管理委员会及股东安吉国控分别在财政补贴、资本金注入方面继续给予公司较大力度支持，有效提升了公司的盈利水平和资本实力。公司总资产193.80亿元，资产负债率56.86%，有息债务98.08亿元。截至2021年末，公司对外担保比例为54.45%，对外担保比例稍大。
浙江天子湖实业投资有限公司由安吉县资产经营有限公司、安吉县经济技术开放总公司于2004年6月2日共同出资设立，作为长三角产业合作区安吉片区重要的基础设施建设主体，承担了片区内大量的基础设施建设任务，业务范围包括基础设施建设，绿化工程建设，膨润土及其制品销售等，业务在区域内具有一定的专营性，公司于2019-2021年经营活动产生的现金流量净额合计净流出6.91亿元，2021年投资活动产生的现金流量净额净流出8.19亿元，公司在建项目尚需投资规模较高。截至2021年末，公司对外提供担保金额合计10.17亿元，占期末净资产的14.30%，公司担保对象主要为安吉县当地国有企业，区域集中度较高[23]。
安吉紫梅实业有限公司是浙江安吉建设控股集团有限公司下属子公司，原为安吉紫梅基础设施建设有限公司，截至2022年6月末，公司总资产184.92亿元，资产负债率41.29%，有息债务59.68亿。公司对外担保比例为3.91%。截至2021年6月末，公司获得授信额度67.53亿元，已使用额度62.79亿元。
◾德清县
德清县中共有9家平台尚有存量债，以下对其中7家城投主体进行分析，分别为德清县建设投资有限公司、浙江德清经开投资集团有限公司、德清县建设发展集团有限公司、浙江省德清县交通水利投资集团有限公司、德清联创科技新城建设有限公司、湖州莫干山高新集团有限公司、德清县恒达建设发展有限公司。
德清县建设投资有限公司是德清县城西片区改造建设主体，主要从事土地开发、房屋销售、建材贸易和基础设施代建等业务。截至2021年末，公司主要在建委托代建项目为灵山街、岭头路和七都路代建道路项目，由德清县住建局委托代建。截至2021年末，公司基础设施委托代建业务已投资0.11亿元，尚需投资1.24亿元。此外，公司尚有一定规模的自营项目，包括莫干山旅游综合开发项目、游子坊水街、城西运动馆等，截至2021年末，项目已投资4.74亿元，尚需投资10.27亿元，面临一定的资金支出压力[24]。
浙江德清经开投资集团有限公司的实控人为德清县人民政府国有资产监督管理办公室，主要从事城市建设和公共投资、项目投资与资产管理、房地产开发经营等业务。截至2022年6月末，公司总资产187.11亿元，资产负债率56.41%，有息债务80.88亿。公司对外担保比例为3.09%。截至2021年12月末，公司获得授信额度69.60亿元，已使用额度48.46亿元。
德清县建设发展集团有限公司作为德清县重要的基础设施建设和土地开发整理主体，持续获得政府的大力支持。随着浙江德清经开投资集团有限公司的划入，公司业务拓展至浙江德清经济开发区，业务区域范围有所扩大。截至2022年3月末，公司全部债务和全部债务资本化比率分别为321.70亿元和54.93%，债务负担较重。2021年，随着建材销售收入增加，公司主营业务收入有所增长。但随毛利率较低的建材销售收入扩大及公用事业板块、房屋销售、工程服务板块毛利率下降， 公司主营业务综合毛利率有所下降[25]。
浙江省德清县交通水利投资集团有限公司的实控人为德清县人民政府国有资产监督管理办公室，主要从事建筑装饰、装修和其他建筑主业。截至2021年12月末，公司对外担保比例为81.26%。截至2021年12月末，公司获得授信额度87.47亿元，已使用额度67.52亿元，授信主要来源于股份行与政策行。
德清联创科技新城建设有限公司作为湖州莫干山高新技术产业开发区重要的基础设施建设和国有资产运营主体，主要承担莫干山高新区地理信息产业园内的基础设施建设和土地开发整理等业务。截至2022年6月末，公司总资产293.69亿元，资产负债率63.18%，有息债务153.64亿。公司对外担保比例为42.66%。截至2022年3月末，公司获得授信额度125.69亿元，已使用额度116.16亿元。
湖州莫干山高新集团有限公司作为高新区最重要的城市基础设施建设及园区运营主体，业务具备区域专营优势。202年以来，公司在股权划转、资本金及资产注入和政府补助等方面得到的外部支持力度大。业务方面，物资销售板块为主营业务收入和利润的主要来源，而代建工程和土地开发占比较小。公司较大规模的其他应收款对公司资金占用较为明显，以开发成本为主的存货占比较高，资产流动性较弱，公司整体资产质量一般。公司有息债务规模保持增长，截至 2021年月末为 347.27 亿元全部债务资本化比率为62.55%，整体债务负担较重。
德清县恒达建设发展有限公司作为德清县重要的基础设施建设主体，继续在资金注入和政府补贴等方面获得有力的外部支持。2021年德清县GDP615.5亿元，增速 8.7%一般公共预算收入为83.25 亿元，同比增长24.1%，经济及财政实力均有所增强，为公司经营发展提供了良好的外部环境。偿债能力方面，截止2021年末，公司短期债33.30亿元，占全部债务的31.27%，剔除受限货币资金后的现金短期债务比0.3倍，短期偿债指标表现较弱。
◾南浔区
南浔区共有9家平台尚有存量债，以下对这7家城投主体进行分析。分别为湖州南浔城市投资发展集团有限公司、湖州南浔旅游投资发展集团有限公司、浙江湖州南浔经济建设开发有限公司、湖州南浔新城投资发展集团有限公司、湖州市南浔区国有资产投资控股有限责任公司、湖州南浔振浔污水处理有限公司、湖州市南浔区交通投资集团有限公司。
湖州南浔城市投资发展集团有限公司是湖州市南浔区主要平台之一，控股股东为湖州市南浔区国有资产投资控股有限责任公司，实控人为湖州市南浔区财政局。公司主要负责区域内市政建设、保障房建设、污水处理等业务。公司总资产460.69亿元，存量债余额为59.80亿元，有息债务余额为58.38亿元，资产负债率为62.83%。截至2022年6月末，公司对外担保比例为64.92%，规模较大。公司受到股东在资本金注入、资产划拨和政府补助等方面的支持力度较大，获得政府补助6.04亿元。
湖州南浔旅游投资发展集团有限公司为湖州南浔区次要平台，负责区域内5A景区南浔古镇景区建设和运营。公司总资产360.58亿元，资产负债率为58.29%，有息债务为158.80亿元。截至2022年6月末，公司对外担保比例为15.17%。截至2022年6月末，公司获得银行授信总额为198.41亿元，授信额度较为充足。
浙江湖州南浔经济建设开发有限公司是南浔经开区主要平台，控股股东为湖州南浔新开建设集团有限公司，实控人为湖州市南浔区财政局。公司主要从事区域内基建、安置房、贸易（大米、钢材）业务。公司总资产301.06亿元，有息债务121.39亿元，存量债余额为47.37亿元，资产负债率为47.83%。截至2022年6月末，公司获得银行总授信为152.81亿元，授信结构中以股份行和城商行为主。
湖州南浔新城投资发展集团有限公司作为南浔经济开发区重要的基础设施建设主体，战略地位突出，但层级偏低。实控人为南浔区财政局，主要业务为工程代建和土地整理。公司主营构成主要为土地整理与工程代建，分别占比27.44%、7.74%。公司总资产208.07亿元，有息负债92.30亿元，存量债余额26亿元，资产负债率为61.35%。截至2022年6月末，公司获得银行总授信为74.82亿元，授信结构中以政策行和国有行为主。
湖州市南浔区国有资产投资控股有限责任公司是公司为南浔区主要平台，实控人为南浔区财政局，公司主要承担区域内基建业务。公司总资产795.77亿元，存量债余额为33.12亿元，有息债务余额为 377.74亿元，资产负债率为63.48 %。截至2022年6月末，公司对外担保比例为53.97%，规模较大。公司受到股东在资本金注入、资产划拨和政府补助等方面的支持力度较大，获得政府补助11.18亿元。
湖州南浔振浔污水处理有限公司为湖州南浔区一般平台，实控人为南浔区财政局，公司主要负责区域内基建、贸易、污水处理、绿化养护、管网维护等业务。公司总资产360.58亿元，资产负债率为58.29%，有息债务为158.80亿元。截至2020年12月末，公司获得银行授信总额为9.02亿元，授信结构中以政策行和国有行为主。
湖州市南浔区交通投资集团有限公司由南浔区财政局全资持股，主要从事区域交通水利工程建设，此外还涵盖保安服务、商品销售、园林绿化、工程建设等业务。公司总资产379.11亿元，有息债务167.21亿元，存量债余额为37.75亿元，资产负债率为57.52%。截至2022年3月末，公司获得银行总授信为154.43亿元，授信结构中以国有行、政策行和股份行为主。截至2022年3月末，公司对外担保比例为26.89%。
◾吴兴区
吴兴区共有7家平台尚有存量债，以下对其中4家城投主体进行分析。分别为湖州吴兴城市投资发展集团有限公司、湖州新型城市投资发展集团有限公司、湖州吴兴南太湖建设投资集团有限公司和湖州申太建设发展有限公司。
湖州吴兴城市投资发展集团有限公司是湖州市吴兴区重要的基础设施建设主体，主要从事吴兴区（不含湖州南太湖高新技术产业园区）范围内的基础设施及安置房建设、土地开发整理等业务，业务具有很强的区域专营性。湖州市吴兴区国有资本监督管理服务服务中心为公司唯一出资人，吴兴区财政局为公司实际控制人。截至2022年6月末，公司总资产781.57亿元，资产负债率67.99%，有息债务385.37亿。截至2021年12月末，公司获得银行总授信额度318.70亿元，未使用额度74.03亿元。2019年-2021年，公司营业收入波动较大，分别为61.33亿元、75.49亿元和49.08亿元，公司2021年划出原子公司湖州申太全部股权，营业收入构成有所转变[26]。
湖州新型城市投资发展集团有限公司作为湖州市吴兴区重要的基础设施建设主体之一，具有一定的区域专营优势，且持续获得较大的外部支持。公司负责湖州市吴兴区织里镇范围内道路、管网、桥梁和公园等项目的施工建设，主要由公司本部以及下属子公司湖州织里宏创建设发展有限公司经营。同时，公司由下属子公司湖州织里童装园区经营管理有限公司、湖州织里童装产业投资发展有限公司和湖州绿地置业有限公司负责运营房屋销售业务。截至2022年6月末，公司总资产528.00亿元，资产负债率65.42%，有息债务236.19亿。截至2021年12月末，公司对外担保比例为42.35%。截至2022年3月末，公司获得授信额度108.96亿元，未使用额度19.57亿元。
湖州吴兴南太湖建设投资集团有限公司是湖州市吴兴区东部新城重要的基础设施投资建设主体，主要负责吴兴区东部新城的基础设施建设及土地整理等业务，在吴兴区经济发展中发挥重要作用。截至2022年6月末，公司总资产399.57亿元，资产负债率56.93%，有息债务124.57亿。截至2021年12月末，公司获得授信额度100.20亿元，未使用额度4.59亿元，备用流动性欠缺。
湖州申太建设发展有限公司主要从事湖州南太湖高新技术产业园区的基础设施及安置房建设、土地开发整理及产业园区开发运营等业务，业务仍具有较强的区域专营性。截至2022年6月末，公司总资产277.37亿元，资产负债率56.40%，有息债务98.39亿。截至2021年12月末，公司获得授信额度85.21亿元，未使用额度4.59亿元，备用流动性欠缺。
◾长兴县
长兴县共12家城投主体尚有存续债，以下对其中7家重点进行主体分析，分别为浙江长兴金融控股集团有限公司、浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司、长兴南太湖投资开发有限公司、长兴县永兴建设开发有限公司、长兴交通投资集团有限公司、长兴城市建设投资集团有限公司和浙江长兴经开建设开发有限公司。
浙江长兴金融控股集团有限公司是长兴县重要的城市基础设施开发建设及国有资产投资、管理和运营主体，2021 年，公司营业收入有所下降，主要系贸易业务和土地整理业务收入下降所致。受毛利率低的贸易业务收入占比降低影响，公司综合毛利率小幅增长。截至 2021年末，公司主要在建代建项目计划总投资 59.87亿元，尚需投资 11.54 亿元，存在一定的资金占用。截至2021年末，公司有息债务规模持续较快增长，整体债务负担尚可，但短期债务规模较大，存在较大的短期偿债压力[27]。
浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司是浙江省长兴太湖图影旅游度假区重要的土地开发及基础设施建设主体。2021 年，公司营业收入较上年增长 13.36%，主要系受托代建业务和贸易业务收入增长所致。公司综合毛利率较上年下降 0.69 个百分点，主要系公司贸易业务毛利率下降所致。截至 2021 年末，公司在建的主要基础设施建设项目总投资 36.58 亿元，已完成投资 28.54亿元，尚需投资 8.04 亿元，尚有一定资金支出压力。截至2021年末，公司有息债务规模有所增长，债务负担适中，将于 2024 年面临一定的集中偿债压力[28]。
长兴南太湖投资开发有限公司主要负责原湖州南太湖产业集聚区长兴分区内的土地整理及产业园区开发建设。2021年受益于土地收入大幅增长、租金收入形成规模和代建业务实现部分结算，公司营业收入同比增长12.06%。毛利率方面，土地收入毛利率较高且稳定，商品收入毛利率有所下滑，公司毛利率同比下降3.12个百分点至27.12%，仍保持较高水平。截至2021年末，公司获得划入长兴经开股权，资产规模大幅增长，但仍以工程施工成本的投入以及往来款项为主，整体流动性表现仍较差；债务方面，2021年公司债务规模增长较快，短期债务压力有所减少，但仍面临较大的偿债压力[29]。
长兴县永兴建设开发有限公司是为长兴县龙山新区最主要的基础设施建设主体，主要负责长兴县龙山新区内土地开发、基础设施建设及安置房建设等业务，区域地位突出。土地开发是公司营业收入及利润的主要来源。2021 年，公司营业收入有所增长，主要系主营收入土地开发收入带来的，公司未来待出让及可开发土地面积较大，业务可持续性仍较好，但较易受到当地政府土地出让规划及房地产景气度影响。同时，公司在资本注入和政府补助方面仍获得了地方政府较大力度的支持。负债方面，公司2021年负债规模有所减少，但总债务规模依旧较大，或有一定的偿债压力。
长兴交通投资集团有限公司目前是长兴县规模最大的基础设施建设主体，区域战略地位显著。同时，公司近年来持续获得政府资本金注入、股权划转、资产划拨以及财政补贴，给公司经营带来了较大的确定性持续支持。负债方面，公司债务规模较大，且短期债务占比较高，截至2021年末公司短期债务达109.72 亿元，或存在一定的短期债务偿还压力。同时，公司对外担保比例较高， 给公司带来了一定的或有负债风向。
长兴城市建设投资集团有限公司目前是长兴县重要的基础设施投资建设主体，在区域内垄断地位显著。且公司自成立以来，当地政府持续为公司注入资本金，提供资产划拨及财政补贴，不断夯实公司的资本实力。与此同时，近年来公司陆续获得县政府授予的紫砂泥开发、河砂资源开发、停车位运营等特许经营权，业务区域专营优势较为显著。债务方面，近年来公司债务增长速度较快，且短期债务占比较高，或存在一定的短期债务偿还压力。
浙江长兴经开建设开发有限公司是长兴经开区重要的基础设施建设主体，土地整理业务具有较强的区域垄断性。同时，长兴县政府于2020年继续为公司注入资本金，提高了公司的资本实力，且公司获得了较大规模的政府补贴，大幅提升了公司每期的利润水平。债务方面，公司总债务规模较大，占负债的比重较高，而现金短期债务比和EBITDA利息保障倍数均处于较低水平，公司或存在一定的债务风险。
[23]资料来源：《2022年第一期浙江天子湖实业投资有限公司公司债券信用评级报告》
[24]资料来源：《2016年德清县建设投资有限公司公司债券2022年跟踪评级报告》
[25]资料来源：《德清县建设发展集团有限公司2022年主体跟踪评级报告》
[26]资料来源：《2022年湖州吴兴城市投资发展集团有限公司城市停车场建设专项债券信用评级报告》、WIND
[27] 资料来源：《浙江长兴金融控股集团有限公司2022 年主体跟踪评级报告》。
[28] 资料来源：《浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司2022 年跟踪评级报告》。
[29] 资料来源：《2017年长兴综合物流园项目收益债券2022年跟踪评级报告》。
三、总结
湖州市下辖吴兴、南浔2个区，德清、长兴、安吉3个县。2022年湖州市GDP总量为3.85千亿元，同比增速3.3%。吴兴区以897.30亿元的GDP总量位居全市第一，长兴县以4.2%的增速位居全市第一，是全市增速唯一突破4%的地区。2014年至2022年，湖州市GDP总量逐年增加，除2020年和2022年增速为3.3%外，其余各年均位于7.5%及以上，地区发展实力强劲。
2022年，湖州市一般公共预算收入为387.3亿元，一般公共预算收入增速为-6.3%，收入下降的主要原因是疫情性减收、经济性减收和政策性减收的综合影响；政府性基金收入546.19亿元，同比下降15.5%，主要原因是土地市场走弱，相应土地出让收入减少。从收入支出关系来看，2022年湖州市一般公共预算收入387.3亿元，支出为601.92亿元，财政自给率为64.34%，未实现财政支出自给自足。同时，湖州市税收占比为88.7%。近6年，湖州市财政自给率在70%附近上下波动，税收占比基本维持稳定。从债务负担来看，2022年，湖州市地方政府债务限额为1189.43亿元，债务余额低于该限额，共计1189.34亿元，其中一般债余额554.41亿元，专项债余额634.93亿元。整体债务率为127.4%。
人口方面，本文梳理了浙江省各地市的人口数量与人口密度，对各地市近年的人口复合增速与人口净流入情况进行对比分析。此外本文还分析了湖州市各区县的人口数据，数据表明近年湖州市常住人口规模不断增加。本文对湖州市各区县的产业结构、固投增速、产业体系以及新兴产业技术研发进行了梳理总结，并着重介绍了不同区县之间三产占比差异和各区县重点发展产业。本文还重点统计了湖州在“十三五”时期重点实施的重大科技专项，例如新能源汽车及动力电池开发、智慧城市及物联网等，再创区域竞争新优势。上市公司方面，本文分析了湖州市各区县A股上市公司的数量、行业分布、公司属性分布、市值合计。本文着重分析了湖州市上市公司的行业分布，发现湖州市上市公司主要分布在生物医药、电力设备、机械设备行业。园区方面，本文对湖州市各工业园区所在区县、成立年份、主导产业、园区类型进行了梳理总结，介绍了湖州市工业园区的发展情况。本文还统计了国际酒店集团在湖州的酒店分布情况和客房价格、地理位置，并结合旅游资源进行分析。
本文描述了湖州市金融机构存贷款余额、贷款余额增速和存贷比的现状，统计了湖州市主要本土银行机构概况。浙江省各地级市中，湖州市金融机构存贷款余额均位居省内第八。2018至2019年，湖州市金融机构贷款余额增速保持增长趋势，从18.44%增长至24.55%。2020-2021年增速有所下滑，2022年增速小幅上升至22.13%。2018至2022年，湖州市金融机构贷款余额与存贷比均保持稳步增长。在湖州市本土银行机构情况方面，湖州市共有银行6家，均为城农商行且均有发债，本土银行共计存量债余额265.8亿元。在股份行业务开展方面，湖州市股份行数量较少且全市没有一级分行，在全省所有城市中排名位于倒数第四位。湖州市各区县中，吴兴区股份行数量最多为16家，其余区县股份行数量均在10家以内，安吉县股份行数量最少只有6家。12大股份行中，光大银行和渤海银行尚未在湖州市设立任何网点。吴兴区设有网点的股份行数量最多为9家，南浔区最少只有4家。在银行授信结构方面，湖州市授信结构中国有行占比最大，其次为股份行、政策性银行与城商行。湖州市各区县中，吉安县和吴兴区国有行占比最高，长兴县和德清县均是股份行占比最高，南浔区政策性银行占比最高。土地市场成交情况分区域来看， 2022年湖州市各辖区中，吴兴区土地成交面积最大为409.72公顷，成交地面均价最高为3658.64元/㎡。从成交价款和溢价率来看，2022年湖州市各辖区较上年土地成交价款均有所回缩，且溢价率较上年明显降低。
截至2023年2月28日，湖州市共有56家平台尚有存续债，剔除海外债后共有约437支，合计规模2905.21亿元。长兴县存量债余额最多,南浔区存量债余额最少，湖州市各级平台估值水平均高于3.6%。从净融资情况来看，2015-2021年，湖州市大多数区县净融资规模呈上升趋势，但到2022年，各地净融资规模均大幅下降。其中，湖州市本级城投平台当前整体净融资规模较大。湖州市本级的代表城投企业利差水平与全市利差水平变动基本一致，在2022年10月前波动变化不大，甚至有所回落，到2022年底开始一定幅度的上升，但2023年初并未出现明显的利差回落；而各区县代表企业的利差波动规律性不明显，但几家代表性企业的利差高峰均发生在2021年年末到2022年年初这一时间区间上。从债券的到期情况来看，湖州市的债券大部分将于2025年及以前面临到期或行权。主因是发行期限在3年以内的债券占存量债的比例较大。
四、风险提示
1）城投平台口径判定存在一定主观性；2）公开信息披露不完整或不及时；3）城投政策变化超预期；4）数据提取失误。
证券研究报告：湖州城投全梳理
对外发布时间：2023年3月14日
报告发布机构：中泰证券研究所
参与人员信息：
周岳 | SAC编号：S0740520100003 | 邮箱：zhouyue@r.qlzq.com.cn
赖逸儒（研究助理）| 邮箱：Email：laiyr@r.qlzq.com.cn
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