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猪企回血,河南“猪王”牧原股份扭亏!资产负债率能降吗

张澍楠 V观财报
2024-09-05





“二师兄”越涨越猛,河南“猪王”牧原股份又行了?


单季预大赚30亿

牧原股份10日晚发布半年度业绩预告,公司归属于上市公司股东的净利润(下称净利润)7亿元–9亿元,同比增长125.19% -132.38%,上年同期为亏损27.79亿元。

公告截图

2024年一季度,牧原股份净利润-23.79亿元,这意味着2024年第二季度,牧原股份约大赚30亿元

牧原股份表示,上半年经营业绩实现扭亏为盈,主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升,且生猪养殖成本较去年同期下降。

公告截图

生猪销售简报显示,6月份,牧原股份销售生猪506.8万头,销售收入107.10亿元。

价格方面,上半年,牧原股份商品猪价格从年初的13.84元/公斤一路涨至6月份的17.73元/公斤,较2023年6月商品猪价格上升28.29%

牧原股份近日接受机构调研时表示,从各场线成本分布看,公司各场线差距进一步缩小,6月份生猪养殖完全成本在14元/kg以下的场线出栏量占比超过55%,13元/kg以下的场线出栏量占比在18%左右,16元/kg以上的场线出栏量占比降到5%左右。下半年公司预计成本中枢将进一步下降,场线间的成本方差将逐渐减小。总体来看,公司对下半年生猪市场价格较为乐观。

多家猪企中报预喜

截至目前,多家上市猪企发布2024年半年度业绩预告,扭亏、减亏成关键词。

按申万生猪养殖分类看,10家猪企除温氏股份、罗牛山暂未披露中期预告外,剩余8家猪企中,3家同比扭亏,多家亏损有所减小


此外,大北农预计上半年净利润为亏损1.5亿元—1.8亿元,同比减亏76.75%—80.62%。大北农称,公司第二季度实现盈利,主要系公司饲料、种业业务经营正常,生猪业务减亏。第二季度生猪市场行情回暖,公司生猪生产指标不断改善,同时玉米、豆粕等大宗原料价格下降,公司养猪成本下降。

唐人神公告提到,第二季度生猪价格较上年同期上涨,公司整体盈利能力提升,实现扭亏为盈。该公司业绩预告显示,上半年净利润同比增长100.6%—100.9%,实现盈利400万元—600万元。

受业绩利好影响,7月11日集合竞价阶段,畜牧养殖ETF(516670)大幅高开2.3%。当天收盘,畜牧养殖ETF涨近1%,成交额3209.42万。

猪企资产负债率何时降

2023年,牧原股份出现了上市以来的首次年亏损,公司负债也在走高,流动负债超过流动资产310.76亿元,资产负债率为62.11%,较上一年末增加7.75个百分点

2023年,温氏股份资产负债率61.41%,新希望72.28%,巨星农牧59.85%。

牧原股份表示,2023年底,公司资产负债率较上一年度有小幅上升,主要是因为2023年经营亏损所致。公司近三年资产负债率与同行业可比公司相比处于中位水平,均控制在合理范围内。未来随着行业周期好转,公司经营业绩改善、盈利水平提升,公司将在稳健经营的基础上,逐步降低杠杆水平,持续优化财务结构。

2024年一季度,牧原股份负债合计1250.58亿元。

据牧原股份介绍,随着生猪市场行情的好转及养殖成本的持续下降,公司2024年盈利能力及现金流情况将有较大改善,具备降低负债规模的客观基础

新希望表示,公司二季度盈利明显改善,就能直接帮助改善负债率,预计二季度末能恢复接近去年底的水平。且公司预计经营改善将带来三四季度盈利提升,今年底的目标是资产负债率降到70%以内,2025年计划降到65%以下

山西证券研报认为,在经历4个“亏损底”的持续消耗后,生猪养殖行业资产负债率逐步走到历史高位,行业整体的融资能力和融资空间已经明显下降,且修复资产负债表和降低高负债率尚需要较长时间。受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响,2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱,“降本增效”反而成为行业近半年较为高频的用词,周期磨底有望进入尾声。

中邮证券研报分析,猪价上行叠加前期产能损失较多,6月产能有所恢复基本符合预期。结合近期仔猪价格高位回落来看,行业产能修复依然较谨慎,无需过度担心上行周期快速停止:一方面因为经过2023年全年的深度亏损后,企业缓解债务压力诉求将更加急迫,同时对扩张产能将更加谨慎;另一方面,2024年下半年的生猪供给主要是由2023年下半年及2024年一季度决定的,此阶段行业产能去化已确定。

山西证券表示,生猪养殖周期已经处于周期底部末端、黎明之前,当前看好生猪养殖股的投资机会。


(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)


封面、导语图来源包图网

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作者 | 张澍楠
编辑 | 陈俊明 实习生李金晶审校 | 贾亦夫


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