消费主义和新穷人》

该怎么破，这其实就是一种固定模式，他并不认为自己要做出什么改变，

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群……我们可以看看现在的日本，

一本书读懂财报

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动欧洲央行再次抢跑降息！全球流动性逆转已经开启

福自己求《了凡四训》如何处理复杂且棘手的问题？《灰度决策》债券投资需要建立自己的投资体系《分析》财务其实是一种语言《一本书读懂财报》华尔街历史上顶级交易员的成功之道

福自己求《了凡四训》如何处理复杂且棘手的问题？《灰度决策》债券投资需要建立自己的投资体系《分析》财务其实是一种语言《一本书读懂财报》华尔街历史上顶级交易员的成功之道

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动三折叠大战A18！凸显两个大国的科技产业战略之争

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动外商独资医院来了！一举多得！将带来民生领域巨大变化

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，之前我们讲过一本书，叫做金钱博弈，说的是投资银行家单伟健代表新桥投资，收购韩国第一银行的故事，很多朋友也是第一次了解了单伟建这个人，最近他以600亿，拿下了万达60%的股权，基本算是把王健林捞上岸了，但是也踢出局了，那么单伟健到底为啥能突然出这么大的手笔，能够拯救中国首富，他又有怎样的成长经历，今天我们就来讲讲，他之前写过的一本自传，叫做走出戈壁。

从内耗到心流1：拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲一本关于调整自己生活状态的书，叫做从内耗到心流，复杂时代下的熵减行动指南。作者叫做杨鸣，之前我们讲过一本书，叫做熵增法则，说的是一个组织一个人，都是从有序变成无序，越来越混乱，越来越内耗的过程，那么我们反过来说，如果要持续的变好，就要持续的自己做功，对抗熵增。这个过程就叫做熵减。很多人都会抱怨，每天996，回家还要带娃，一想到各种贷款，各种支出，压得喘不过气来，谁还能快乐的起来。工作太忙，钱不够花，承担很多的家庭责任，也被大量的朋友，认为是不快乐的根本原因。甚至感到各种沮丧度日如年。逐渐对任何事情失去兴趣。如果你正处于这种状态之下，那么就应该好好的看看这本书。他会交给我们一些，寻找生活当中快乐的方法。作者上来就说了一个人生残酷的真相，只有当生命接近尾声的时候，人们才知道自己究竟是不是这段人生的主宰，人最大的问题，就是欲望很难被满足，他会无休止的膨胀，哪怕我们再没有生存之忧的情况下，也会无节制的进食，过度的消费。明明已经生活的很好了，但却依旧无法满足。甚至活在跟别人比较的痛苦之中。这就是我们生活的常态，你会发现，每件事你几乎都不满意，嫌工作太忙还不赚钱，嫌爱人各种缺点，嫌孩子不够努力。然后我们会有无数个念头，希望自己能够变得更好，但是永远有更多的借口而放弃。比如想学习，也知道学习是对的，但是又会安慰自己，上班已经耗费了我最后一丝力气。作者说，自我是一名利己的解释大师，他总会给自己找到越来越多的借口。所以即便我们开始自省，但是也很难切实的做出改变。那么人们到底如何获得快乐，人们都想让自己变得更好，期望更好的自己，会更加快乐。心理学家则给幸福感，找了3个支点，分别是享乐，投入和意义，享乐就是各种舒服的体验，而投入，就是一种延绵不绝的心流状态，享乐和投入，分别会让我们的身体和内心获得足够的体验。而意义是充满释放自我潜能的动力，给我们的感受就是，先抑后扬的快感。代表的是有价值的人生。其实老齐理解，就是历经磨难，最终达到自我实现。一个事太容易得到，你是不会感到幸福的，恰恰是那种特别困难的东西，最终得到了，才是快乐。而这时候，你之前的所有苦难，也都瞬间变成了美好的回忆。比如一些成功人士，最爱干的事就是回忆过往不堪的岁月。从幸福三角来看，最不容易持续的，其实就是享乐，比如吃喝玩乐，短暂的体验可以，让你天天这样，很快就会厌烦。很多财务自由的人，提前退休，为啥用不了多久，就又出来找点活干，说白了就是过不了这样天天享乐的日子，那些当皇帝的也是如此，爱养动物，爱做木匠，爱修仙的比比皆是，但就没有一个只是贪图享乐的。作者说，在享乐层面的快乐，那些亿万富翁们比普通人，也多不了多少，那些美食，豪宅，豪车，其实给他们带来的体验感升级，并不太多。坐在劳斯莱斯里，跟坐在普通的滴滴网约车上，也没什么太大的区别。上千平米的别墅，晚上一关灯，你也只能躺在那张床上。手磨咖啡，也并不比星巴克好喝多少。心理学家卡尼曼就有过研究，说美国人幸福感的上限就是年收入7.5万美元，超过这个临界点，幸福曲线就会大幅缩减。7.5万美元，其实也就是50万人民币年收入左右。基本就是咱们的中产阶层水平。到了这个级别，你就很难再通过享乐，提高快乐的感觉了后两个幸福感支点，投入和意义，才是持久的快乐来源。简单来说就是，去做自己想做的事情，或者追求一种成就的感觉。我们还有一种本能，就是想去掌控一切，为啥那么多人喜欢听预测，就是觉得如果有了预测能力，我就能掌控全局，运筹帷幄。反而对那些失控的状态非常厌恶。这就不难解释，为什么大家一有机会就拼命捞钱，说白了就是要追求一种确定性。还有就是为啥那么多人都喜欢玩游戏，因为人生，他根本就无力掌控，但是却可以在自己擅长的游戏里，掌控局面。当年我们上大学的时候，大家天天去练CS，练一枪爆头。当你可以打别人像虐菜一样简单的时候，那种感觉，确实无与伦比的幸福。但现在看起来，这就是游戏上瘾的症状。所以一个游戏，如何能让玩家上瘾，就是要让他找到掌控感。为了掌控感，再让他去氪金就简单多了。掌控命运的欲望，是人类的终极动机，希望能预测自己未来是否幸福，这也是我们决策要不要行动的根本。但很多人其实还并未意识到这一点。其实我们内心深处都有一个想法，就是预测自己的命运，俗称算命，这个事无论什么年代都很火，饭桌上，如果有人说自己能算命，那么这场饭局的主题，基本就没别的其他事了。越是成功的企业家，就越是信这个。天天都围着各种大师转。当然大师们也会投其所好，说点他们想听的。然后赚钱回家。企业家花钱，得到了心灵上的解脱，其实大师们，就相当于会所里面的按摩师一样。会所里按的是脚，大师们按的是心。其实很多人都有疑惑，我们的命运是否是注定的，特别是在遇到一些事情的时候，会产生一系列的联想。好像冥冥之中自由安排。但其实这些东西，很多也都是概率。比如一个人从来不守规矩，他横穿马路，被车撞到的概率就会比较大。一个人对奢靡生活非常向往，那么他未来贪污腐败的概率也会大增。还有的人，天生骄横，那么大概率早晚会被别人暴打，这也几乎是确定的事情，所以所谓算命，其实算的都是这些。看似命运无常，但其实有些东西也是必然。所以我们也讲，性格即是命运，那些所谓的大师，也并是在算命，而是在看人。说你想听的话，同时装神弄鬼的帮你克服缺点。我说你不能这么骄横，你肯定不听，但我告诉你，这是神说的，你命里会有血光之灾，你就得处处小心。而一旦哪天不小心，真被打了，反而会觉得我特别神奇。我们的大脑是一个耗能很高的系统，所以为了降低功耗，他就会分成两个渠道处理信息，一个是理性的，一个是感性的，理性需要耗费大量能量，去各种分析和思考，而感性就相当于低功耗运行状态，靠着一些经验和天性去处理信息。比如飞过来一个球，你天然的动作就是去躲开他。这个并不对大脑耗能。遇到危险我们天然的就会想到逃跑。为什么绝大多数人做不好投资，因为没有经过训练，投资的所有内容，根本无法进入他的理性思考渠道，所以最终也就没办法产生理性，而那些在投资市场上成功的人，他们都要经历认知的提升，再到反复训练，也需要形成一种经验和应激反应。从而克服我们本能的人性。我们的认知和学习技能的过程，本身就是从思考到尝试，然后到领悟，最后熟练的过程。绝多数人，都无法完成思考，就更别提获得技能了。我们总是形容一些人，缺乏思考能力，就说他是靠脚趾思考的，其实就是这个意思，全都是用人性的本能去做应激反应。这种行为你在生活中问题不大，但在反人性且零和博弈的市场上，就是致命伤了。你要是不主动开启思考模式，别人是救不活你的。因为我告诉你正确的东西，一定是违背你人性弱点的东西，也是你最不想听的东西。所以手把手教你，你也会去抗拒。很多人也想克服人性弱点，但总是把失败归咎于意志力过于薄弱，无法持续读书，无法持续学习，无法持续减肥，但老让意志力背这个黑锅其实不公平。事实上这种问题，出自于一种任务闭合的本能。啥意思，就是说我们会给定一个任务，当你完成他的时候，就会头脑清空。全身舒坦，而完不成或者卡住的时候，就会糊弄，目的也是尽快让任务闭合。所以最后就形成了，一遇到困难，就会退缩降级，迫不及待的把难题扔给低功耗的感性认知去解决。说的简单一点，就是这个事我能想明白，那么我就去思考，比如很多人双十一天天算满减优惠，也乐此不疲，你不能说他不理性。但是一到投资上，为啥就感性了，说白了就是你这个事，他认为想也想不明白了。太难了超出了自己的认知范围，于是就破罐破摔，干脆就退回去。跟考试的时候一样，会做的题才会去计算，不会做的，干脆就胡蒙了。那么面对这种认知螺旋，我们又该如何摆脱内耗呢？本内容节选自《从内耗到心流》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？大国大城！为何要建设统一的大市场？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动关于转按揭！我们到底在权衡什么？等待什么？20240905作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群这两天，其实大家最关心的，恐怕还是转按揭的事，昨天又有进一步的传言，还是外媒爆出来的，说要分两步走，今年先降80个基点，之后明年再降（另外不但包括首套房，二套房的也降）。从而形成一揽子计划，目的就是缓解购房人的负债端压力。之前我们也算过，按照当下的存量房贷利率平均水平，大概是4.27%，调整到最新的3.45%，刚好就是降了80个基点。目前这个方案，很可能已经存在了，之所以还没下定决心，是因为我们还在权衡利弊。第一个权衡，提振内需消费和金融系统安全，38万亿的存量房贷，和低于1.4%的银行净息差在博弈，如果降存量房贷利率，势必要压缩银行净息差，会不会造成银行的金融风险，这个现在都没有明确的说法，特别是在房地产和地方城投，一堆烂账的情况下，银行的盈利能力，就是金融安全的底气，如果银行盈利能力大幅下降，真出现哪怕一两个小银行倒闭，很可能都会引发连锁反应。而且银行也是最大的阻力，不排除可能在做汇报的时候，添油加醋，把问题描述的更加严重一点。导致政策迟迟下不了决心。第二个权衡，到底谁来承担代价，财富不会凭空产生，他只能在不同群体之间转移，事已至此，到底是让背负房贷的中青年承担代价，还是让拥有较多储蓄的中老年承担代价的抉择，因为一旦降低存量房贷利率，势必要给银行补利差，那么存款利率必然下调，即便不调降80个基点，也至少得调降50个基点。所以相当于所有储户也要为房地产泡沫来承担代价。从作用上来说，中老年消费能力没有中青年强，所以大概率释放存量房贷利率压力，能够增强短期的消费能力。但从道义上来说，储蓄者其实并没有什么错误，反而本本分分的勤俭持家，艰苦朴素。所以把他们拉进代价里面，可能也得下点决心。第三个权衡，新旧动能的取舍，之前我们就一直说，保持战略定力，很多人错误的理解为，不去刺激经济，其实这是不对的，保持战略定力，是要做新旧动能的切换，搞产业升级，而不是再往回走，再去搞房地产驱动。所以对于房子的事，政策上也是一直保持足够的克制，积极的在进行化债和去库存，

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动预期落空后的弱势底部杀跌大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/9/2-2024/9/6本周市场表现不尽如人意，基本都是来自于周一和周五的下跌。资产与风格轮动投顾，本周收跌了1.55%，跑赢齐家指数，也比偏股基金和中证全指少跌了1个点。上周末其实我们还在提，周五依靠消息面带来的大涨，持续性存疑。结果没想到周一市场就补跌回去了，风格演绎和周五也是完全倒过来了，变成了红利微涨，成长大跌。后面几天，市场基本也在围绕房贷利率下调这个消息，来回做政策预期的博弈。风格跷跷板效应，几乎是一天一个边。周中第二次传出小作文的时候，成长类风格再度回暖，银行价值板块下跌。不过周四央妈的一段话，又让大家觉得降利率有阻力，于是周五市场风格再次倒转，银行保险微涨，价值抗跌，其他板块普跌。所以目前市场风格演绎，基本就是有刺激经济的政策预期，之前超跌的成长风格，相对弹性就更大一些。而如果政策预期落空，市场大概率还会回落，价值板块相对抗跌。但是政策预期和小作文又不可预测，包括现阶段单纯靠消息面去带动市场持续回升，估计也不太现实，还是得让投资者看到实打实的利好落地才行。近期一天一变的风格演绎，几乎也很难踩对节奏。所以当下，预期博弈，风格乱跳的阶段，比较合适的策略，就是成长价值暂时均配，不管风格怎么演绎，保持中庸之道，仓位里至少有一头相对有优势。不仅能相对平滑净值曲线，先苟住市场，减少犯错，甚至还能依靠别人犯错，对市场积累一些超额优势。风格轮动投顾，8月份以来其实也是依靠这种策略，对中证全指跑出了近2个点的超额。9月份马上也要临近美联储议息会议，以及我们后续是否跟随降息，或者有没有重磅政策出台，都将随之揭晓。风格轮动投顾策略也会根据市场环境和政策变化，随时做应对调整。注：数据来源wind，周收益区间2024/9/2-2024/9/6之前也有小伙伴在星球里问，投顾目前三大策略持仓占比是多少？4月末的时候，风格轮动做过一次调仓。当时分析过后，我们认为强复苏概率较低，于是大幅减仓了GARP策略的占比，目前大概占投顾8%左右，红利和中小成长大概各占30%。事后来看，5月以来这波市场调整，跌幅最大的恰恰GARP方向，中证消费指数跌了25%，成长类指数普遍跌幅在18%左右，中证全指跌了15%，价值类风格也没能幸免，跌幅在12-13%左右。风格轮动投顾因为减仓了GARP策略，并且保持中庸均配的思路，这波回撤了10%，对市场也积累了一些相对优势，上一轮调仓策略目前看，还是比较正确的。未来如果政策和经济环境发生变化，市场预期转好，我们也会考虑把GARP仓位加上去一些。注：数据来源wind，周收益区间2024/9/2-2024/9/6攒钱利器这边，因为本周权益市场跌幅较大，所以也收跌了0.36%，小幅跑赢偏债基金。5月份以来，虽然相比权益资产，攒钱利器跌幅不大，这波最大回撤是2.4%，整体偏债基金的最大回撤是3.1%。但是净值持续阴跌，也让大家比较难受。这种心情我们也是非常能理解的。但越是这种极端时刻，其实我们越要把策略的底层逻辑了解清楚，心里有底之后，其实就能更加淡然面对波动，做出理性正确的投资决策。上面这张图，其实就特别能解释攒钱利器的长期表现逻辑。上方的这根K线，是偏债混基金过去20年的收益走势，你可以粗略理解为市场固收+产品的大概净值曲线。下面这根线，是中债指数过去20年的走势，代表全市场债券整体净值曲线。长期来看，可以发现，偏债混基金是大幅跑赢纯债的，收益几乎是纯债的3倍。那么这个优势是如何实现的？说白了就是4个字：承担波动。但是这个波动，相比权益类资产，肯定是小巫见大巫了。偏债混基金的仓位一般是20%-40%，过去20年的平均年化收益接近8%。而攒钱利器目前是20%仓位，最高不会超过30%，所以长期收益或许达不到偏债混的高度，但是波动肯定要比偏债混还要更小。当然，放这张图的另一个重要目的，就是想让大家看到固收+类产品的主要收益，都是在什么阶段产生的。其实非常明显，那就是每一轮股市的牛市阶段，尤其特大牛市行情，固收+收益往往都会大幅上一个台阶，当然涨幅跟权益资产没法比，但会远远秒杀纯债资产。这个阶段一般债券表现都非常平庸，甚至处于阶段熊市。而在每一轮熊市当中，固收+也是不容易产生收益的，这个阶段会被纯债反超，但是跌幅基本不大，完全能够守住上一轮牛市的涨幅。尤其像攒钱利器这种，权益里配置防御功能相对更强的红利资产，不是特大熊市的话，或许还能持平不咋跌。所以固收+长期大幅跑赢纯债，包括跑赢银行理财，货币基金的底层逻辑，就是熊市里承担忍耐一小部分回撤波动，然后利用股市的每一轮牛市，上一个台阶，大幅甩开纯债资产。换句话说，补仓固收+策略的最佳时机，也是在股市熊市当中，而非债市熊市中。它和纯债产品是相反的逻辑。所以当下攒钱利器受到股市影响，阶段回撤，不用过度担心，它的回撤幅度不会很大，当股市情绪好转，有增量资金入场的时候，收益就会慢慢回来。长期这种二级债，固收+产品的净值曲线，基本都是相对平稳向右上角攀升的。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。如果想了解投顾组合详情，扫描下面二维码，加入知识星球，齐俊杰的粉丝群昨天晚上直播话题1、美国非农就业数据的详细分析！2、9月17日，美国降息的前景展望和情境分析。美国软着陆和硬着陆的区别3、我们9月的政策应对。扫描上面二维码，收看直播全程。

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动四个数据看看当前的经济状况！跟你的体验是否一致？作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群最近大家都觉得经济挺难，那么到底怎么个难法，我们选了4个数据，从不同的角度理解一下。首先，第一个数据，就是昨天公布的工业企业利润，1-7月规上工业企业利润总额同比增长3.6%。连续两个月改善，是不是说制造业企业的利润变好了呢？仔细看这个数据你会发现，并不是！他只是利润率改善，营收并未改善。那么也就是说，是因为成本下降带来的利润改善，主要是大宗商品价格回落了，所以显得利润变好了一些。那么大宗商品为啥回落，说到底还是大家不愿意生产。库存虽然不多，但是还是卖不掉。甚至有被动走高的态势，说明需求更弱。从上中下游三大产业来看，上游采掘业回落，制造业和公用事业基本走平。工业生产逐渐躺平，没有回升动力。第二个数据，也是昨天公布的财政，总的来看，1-7月，全国一般公共预算收入达13.5万亿元，同比下降2.6%，中央5.9万亿，同比下降6.4%，地方7.6万亿，同比增长0.6%。前7个月下降的主要是增值税和个人所得税，分别降5.2%和5.5%，给的官方解释是减税减的，但其实结合经济的状况大家也都明白。企业不赚钱了，个人收入也减少了恐怕也是重要的原因之一。更有意思的是，1-7月，正经的税收收入同比下降5.4%，不正经的非税收入大幅增加了12%，当然这里面也不全是罚没收入，还有什么国有资源使用收入，特许经营收入等等。如果说GDP大家认为可能没那么真实的话，税收收入其实更反映经济情况。国家也收不上来钱了，已经急的开始通过非税收入补亏空。所以情况可想而知。看完两个宏观数据，再看两个微观的，第三个数据，北京统计局发布数据，上半年，规模以上，也就是1000万营收以上的这些餐饮企业，利润总额只有1.8亿，同比下降88.8%，利润率低至0.37%，注意这可是北京统计局的官方数据，收录的还都是那些大店，而且还是在北京，也就是说上半年大北京餐饮企业几乎就是白忙活了。谁也没赚到钱。再看结构，更是有意思，快餐还卖了2.44亿，也是下滑了一半，而正餐还亏了7651万。也就是说，如果这些大店不及时转变思路去送外卖的话，上半年是血亏的。那么北京如此，上海呢，更惨，规模以上住宿和餐饮企业上半年血亏了7.7亿。如果看收入的话，也都是负数，北京餐饮收入为-7.4%、上海为-6.5%。而且都是正餐收入下滑更多。北京大店的正餐收入下降了10%，也就是说大家出去聚会的次数明显少了好多。那么是什么让大家都不愿意聚会了呢？我猜大概率是因为没赚着钱。连吃吃喝喝都觉得没劲了。为啥很多人越来越宅，其实跟经济状况也是息息相关。第四个数据，国家统计局公布，7月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.1%，较上月提高3.9个百分点，创今年以来新高。但是30-59岁劳动力失业率为3.9%，较上月下降0.1个百分点。这就有点意思了，难道说30-59岁比年轻人，更好找工作了？显然不是吧。主要是青年人劳动失业率这个数，比较好统计。离校的人数，和就业的人数一比较就出来了。而成年人找工作情况更复杂，你很难去统计，所以既然困难，那么很多就没统计在内。很多人也懒得去做失业登记，第一觉得丢人，第二也没多少钱拿。第三条件也比较苛刻。所以显得中年人就业率还可以，但是看看各地饱和的外卖骑手，快递小哥和网约车司机，大家心里也都有数。综合这四个数据，其实从宏观到微观，国内的经济状况其实就比较清晰了，经济已经陷入了通缩螺旋，说是需求不振，影响工业生产，但其实需求不振，又因为工作机会减少干什么都不赚钱。大家就都想节衣缩食，连聚会都不聚了，这样需求就更少，企业就更不赚钱，后面就还得裁员。要想打破这个循环，就得财政多投入，但问题是财政现在收入也降低了。他也没钱了。那就得去多借钱，增加负债增加赤字率，把大家不舍得用的钱，都借过来花掉，创造更多地就业岗位。同时央行也得保持持续宽松，激发投资热情，把富人的钱调动出来。让富人多投资，穷人才能有更多的工作机会，从而转化成社会总需求。才能打破这个通缩螺旋。否则躺平的人就会越来越多。今天的齐观晨会，我们可以继续聊聊为啥政策前景清晰，也多次喊话要继续加码，但就是迟迟落实不下去？下载知识星球app，找齐俊杰的粉丝群，这里晨会+晚课，解读财经世界每天的变化，还能定向回答您的各种问题。我们讲的并非全是判断，而是策略和应对之道。在这里至少您能少踩不少的坑。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们讲了一本逆天改命的个人传记，走出戈壁，资本大佬单伟健的故事，他也是不久前，才花600亿，把之前的另一位首富万达王健林救上了岸，那么他是如何从一个内蒙插队的知青，逆袭成功的呢？这里面有机遇，更有智慧。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀房屋养老金到底是怎么回事？有哪些误读！又如何影响房价！磨人的底部！消耗掉所有做多信仰！

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动衰退交易预期再起！美股和油价暴跌！对国内有何影响？20240904作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天晚上并不平静，美国那边公布的ISM制造业PMI指数只有47.2，低于市场预计的47.9，标普全球PMI也是47.9，低于市场预期的48.1，这就表明，美国的制造业也在下滑，拆分来看，美国库存也在增加，订单开始减少，生产制造节奏开始明显放缓，帮大家回忆下，我们这的8月制造业PMI是49.1，这种情况下，国内经济都感到了巨大的压力，那么美国两个读数连48都不到了，所以毫无疑问，他们也在感受着同样的压力。昨天这个数字一出，10年期美债收益率就开始跳水，美国股市低开，表明美股当中的衰退预期再次升温，美国的投资者也终于意识到，美国的经济也并不是铁板一块，之前由于不断的下修就业数据，让他们完全感受不到经济的真实温度。而在降息前夕，这些数据逐渐回归正常。所以市场的分歧是明显加大，美股也在高位开始了明显的抖动，昨天纳斯达克指数大跌了3.26%，英伟达暴跌了9.5%，博通和阿斯麦暴跌了6%以上，谷歌和奈飞跌幅在4%左右另外还有一个玄学也影响了美国股市，那就是在过去的10年当中，9月份，是美国股市表现最差的一个月份，俗称九月魔咒，在过去的10年里，9月平均下跌2.3%，2022年，更是一个月跌去了9.3%。当然，昨天并不只是美股暴跌，

芯片浪潮

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动为了苹果税！企鹅硬刚苹果！谁的损失会更大？20240903作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近爆出消息，说微信一直与苹果在谈判，主要是为了30%苹果税的纠纷，甚至有传言说，微信可能不支持即将发布的iPhone16，但昨天苹果率先憋不住了，回应了此消息不属实。天下苦苹果税久已，只要用iOS支付，苹果就强行扣掉30%，苹果这种雁过拔毛的方式，确实令各家企业很是不爽，但之前也都是敢怒不敢言，怕被苹果下架应用。但也有人为苹果辩解，说苹果好歹还做到了安全，安卓也有安卓税，游戏应用的抽成比例甚至高达了50%，以此来证明苹果其实还是不错的。但所谓的安卓税，其实只是游戏的渠道分成，也就是特定游戏才会收取的一种渠道推广费，跟苹果这种雁过拔毛的方式还是有很大不同的，比如你用iOS买个电商会员，打赏个主播，甚至交个啥费都会被扣30%。但安卓在这些方面是不收费的。所以所谓的游戏安卓税，你可以理解为一种企业的自发推广行为，是主动的，他是一种市场费用，你可以选择交还是不交，而苹果则是被动的，任何人都要交，他才更像是一种税。而且苹果也非常强硬，只要发现你没用他的iOS支付，或者有引导性的语言，试图引导到外部支付，他就会给你下架。苹果还有一个邪恶的地方，就是他的应用必须通过appstore下载，其他的应用商店都不行，当然除非你用浏览器自己找到安装包，才能绕过appstore。正因为有这种垄断的能力，所以苹果把魔爪伸向了腾讯和抖音，希望围堵微信支付和抖音支付，如果这事干成了，以后用苹果手机发个红包，买个菜可能也都会被他抽走30%，那腾讯显然是不干的，新仇旧恨一起算，就跟苹果杠上了，以现在腾讯10亿微信用户的体量，他自然是不愿意交这个苹果税，甚至之前很多游戏的苹果税，

例如96年的家电，05年的汽车，

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动房屋养老金到底是怎么回事？有哪些误读！又如何影响房价！20240826作者：下载知识星球app

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动周五，A股、港股和人民币的上涨背后，有重磅利好的传闻传来，而且这则利好与房地产息息相关。据市场传出的信息，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。截至发稿，上述传闻并未获得官方证实。据媒体获悉，由于此事对银行影响比较大，所以也并非没有阻力。大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/8/26-2024/8/30本周市场先跌后涨，似乎有点绝境逢生的意思。资产与风格轮动投顾，本周收涨了0.11%，和基准基本持平，跑输了偏股基金和中证全指。这周前三天其实投资者还是极度绝望的，但是第四天小盘风格突然回暖，在投资者半信半疑中，最后一天也是8月末的最后一个交易日，大小盘上演普涨行情，似乎跟7月末最后一天的大涨，如出一辙。从风格上来看，存量资金博弈下，跷跷板效应也是非常明显。市场缩量阴跌时，大盘价值相对更为抗跌，银行因为有险资和国家队护盘权重指数的共振加持，反而还能逆势上涨。中小盘这边，以游资散户交易为主，情绪低迷时，行情就比较惨了，前两周市场杀的主要就是中小成长。但周四周五市场迎来反弹，几乎只有银行板块下跌，也被大家称为，一鲸落万物生。包括红利这种大盘价值风格涨幅也不大，而中小盘成长最后两天优势非常明显。所以短期来看，市场的风格规律就是，下跌行情中，红利银行大盘价值占优。上涨环境下，中小成长之前超跌明显，所以弹性更大。那么市场为啥突然大涨？似乎并不是基本面和政策面有了显著变化，可能更多还是源于小道消息面上的博弈。毕竟最新公布的PMI数据，依旧不及预期。所以短期上涨行情的持续性，有待观察。之前投资者被晃点了太多次，现在想要依靠情绪自发反转，支撑行情持续攀升，难度还是很大的，多数人其实还都是涨点就拿球想回家的心态。想要破除这种心态，让大家继续留在球场里，甚至吸引更多人往里冲，就必须有外力的加持推动。这个外力要么是超预期的经济数据，要么是超预期的政策持续出台，总之就是要有实打实的利好出现，但这些因素短期无法预测。所以投顾策略上，我们依旧价值成长暂时均配，两手应对。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/26-2024/8/30从整个8月份的情况来看，除了最后2天明显上涨，市场几乎是阴跌了一整月，而且明显还是大盘价值风格，相对占优。8月跌幅最小的宽基是上证50，回撤了1.69%，其次是上证指数和中证红利，跌了3.3%。成长类指数尽管最后两天明显上涨，但跌幅基本也都在5%以上，中证全指8月回撤了4.12%。风格轮动投顾因为有红利价值仓位，8月回撤了3.18%，仅次于上证50，比红利和上证指数跌幅还要小一点。而最后2天市场风格切换，红利和上证50不涨反跌，但投顾因为还有中小成长的仓位，所以涨了不到1%，不及全指和成长指数，但明显跑赢价值风格。所以这种均配的思路，在市场磨底，风格相对不确定的环境下，至少不会让我们犯大错误，跌的时候少跌，涨的时候争取不掉队，始终保持在队伍中上游梯队，不仅持有体感相对好一些，其实也凭借少犯错的策略，对市场积累了超额收益。今年以来，中证全指跌了12.83%，偏股基金也回撤了10.47%，成长类指数目前跌幅还都在15%以上。风格轮动投顾回撤了5.42%，对市场还是有明显优势的。未来市场风格如果发生明显切换，成长持续占优的时候，我们也会进行调仓，增派一些进攻队员上场。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/26-2024/8/30攒钱利器这边，本周收跌了0.34%，表现不及偏债基金和股2债8，主要也是因为最后2天市场风格切换，权益持仓的红利相对拖了后腿。大家现在可能比较担心的是，假如经济产生复苏预期，市场风格价值切成长，红利相对劣势，会不会拖累攒钱利器表现。其实这就要看对标的选手是谁了？攒钱利器设计的初衷，其实并不是为了追求收益最大化，不是为了去对标股市类产品的。而是先尽量求稳，争取在承担较小的波动情况下，长期多给大家争取一些超额收益。而这个超额，其实对标的是二级债基，纯债，国债，银行理财，保险理财，货币基金的。所以为啥叫攒钱利器，主要就是先把求稳，低波动放在首位，其次才是力争超额。这波股市大幅回调，攒钱利器相对偏债基金和股2债8还是有明显优势的，今年1月成立以来目前还有2左右%的收益，偏债基金已经缩水到了1%以下。攒钱利器的极端最大回撤基本就是3-5%左右，多数情况下，可能不会超过3%。从过往拟合回测来看，长期目标收益大概就是年化5-6%左右。而国债，银行理财，包括增寿险，货币基金这些，长期是不太可能达到这个收益的。那么攒钱利器实现的方式，就是除了纯债仓位以外，要引入一些权益类资产。牺牲一小部分稳定性，多承担一小点权益波动，进而长期获得超越纯债类资产的额外收益。那么权益资产中，相对波动较小，但长期收益还不错的资产，其实就非红利莫属了。图中可以看到，04年红利指数成立以来，年化收益竟然达到了12%，相当出人意料。但红利也并非能打满全场，经济复苏，成长明显占优的环境下，红利确实有劣势。不过过往几次牛市大行情中，即便红利对标权益不占优，但也是依旧能上涨的，经济复苏期要明显强于纯债资产。比如19和20年的牛市行情中，尽管红利风格在权益中涨幅最小，但攒钱利器回测拟合也是有近年化10%的收益。当然，红利也不是无脑持有，啥环境都能上涨的，红利的一个重要价值锚，就是股息率。或者准确说，是股息率和市场利率的比较优势。那么现阶段来看，之前短期拥挤后，红利出现了一波回调，但股息率目前依旧有5%左右，是市场利率的2倍之多。并且经济复苏预期，目前还不是很明朗，所以长期视角来看，持有红利依旧问题不大。而当经济确实明显复苏，红利股息率优势下降后，攒钱利器也是可以把一部分红利往300指数上调仓的，但不会转到波动较大的中小成长风格中。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。如果您想了解投顾组合详情，可以扫描下方二维码，加入知识星球齐俊杰的粉丝群在知识星球app，老齐的读书圈里，我们最近开始讲一本新书，就是韭圈的北落老师写的基金作战笔记，很多人都想不明白的一点就是，为什么好好的明星基金经理，也能亏这么多，那么基金投资的专业性到底体现在哪？这本书给了我们一些答案。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。英伟达终于还是输给了预期四个数据看看当前的经济状况！跟你的体验是否一致？多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀

昨天，A股、港股和人民币的上涨背后，有重磅利好的传闻传来，而且这则利好与房地产息息相关。据市场传出的信息，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。截至发稿，上述传闻并未获得官方证实。据媒体获悉，由于此事对银行影响比较大，所以也并非没有阻力。今天晚上的7点半的周末有料，我们来好好聊聊这则传闻。1、为什么这侧传闻，能有这么大的市场影响力？可行性有多高？2、对经济和市场的影响是什么？利好哪些行业！3、对银行的利润损失有多大，详细的算笔账4、人民币汇率最近在主动升值。该如何理解？5、大家想聊的其他问题，也可以在下面留言下载知识星球app，找齐俊杰的粉丝群，这里晨会+晚课，解读财经世界每天的变化，还能定向回答您的各种问题。我们讲的并非全是判断，而是策略和应对之道。在这里至少您能少踩不少的坑。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们最近开始讲一本新书，就是韭圈的北落老师写的基金作战笔记，很多人都想不明白的一点就是，为什么好好的明星基金经理，也能亏这么多，那么基金投资的专业性到底体现在哪？这本书给了我们一些答案。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。英伟达终于还是输给了预期四个数据看看当前的经济状况！跟你的体验是否一致？多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，之前我们讲过一本书，叫做金钱博弈，说的是投资银行家单伟健代表新桥投资，收购韩国第一银行的故事，很多朋友也是第一次了解了单伟建这个人，最近他以600亿，拿下了万达60%的股权，基本算是把王健林捞上岸了，但是也踢出局了，那么单伟健到底为啥能突然出这么大的手笔，能够拯救中国首富，他又有怎样的成长经历，今天我们就来讲讲，他之前写过的一本自传，叫做走出戈壁。

基金作战笔记

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动英伟达终于还是输给了预期作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天，其实全球投资者都在等着一家公司的业绩报告，他可能会事关整个全球股市的表现，甚至关乎整个人工智能的科技链，现如今能有这个影响力的公司，也就英伟达了。但同时英伟达却又很危险，并不是这家公司不够出色，而是全市场对他的预期过高，前几次发布季报，英伟达都是超过市场预期，而且黄老板还会给一个下季度的业绩指引，这个指引也都会大幅吊高市场的胃口，所以这就导致大家对英伟达的预期越来越高。比如这次，在业绩发布之前，市场普遍预计，英伟达将再次营收翻倍，同比增长约112%，达到286.8亿美元。那么结果怎么样呢？就在今天凌晨4点，英伟达盘后公布了他的业绩，二季度英伟达营收300.4亿美元，确实还是高于了市场预期，而且预计下个季度，能达到325亿美元，继续同比增长80%，这个也跟市场的预期差不多。还承诺回购500亿美元的股票，按理说这应该是一份令人满意的答卷，但是被持续吊高胃口的市场却觉得理所当然，在业绩公布之后，也是在美股收盘之后，英伟达甚至出现了8%的暴跌。给的理由就是，虽然你达到了市场预期，但是没有达到最乐观的假设。这估计黄老板的鼻子也都能给气歪了。我都干成这样了，华尔街还不满意。那就真没招了。通过英伟达和之前拼多多的业绩报告发布，其实我们应该能看到一个股票市场的本质，之前都说股市是经济的晴雨表，其实并非如此，股市是投资者想法和现实世界的预期差，也就是说大家会有一个先入为主的印象，一旦结果比这个预期要好，股市就会涨，如果实际结果比这个预期要差，就会跌。投资者预期不断变好的过程，就是股市持续上涨的过程，投资者预期持续变差的过程，就是股市持续下跌的过程。所以从这个结论来讲，我们做投资，千万不能去找那种预期特别高的东西。一旦这个股票开始跟投资者的预期赛跑了，那就麻烦大了。就比如英伟达，业绩不可谓不亮眼，也基本都满足了市场的预期，但还是盘后大跌。拼多多更是如此，如今这个时代，还有多少能100%增长的中概公司？但就是几句话，打压了你的预期，之后就是暴跌。昨天晚上拼多多又跌了7%。跌到了90美元以下，四个交易日，快跌腰斩了。那么反过来说，什么是价值投资，就是买那些，没人关注的，暂时麻烦缠身，大家预期非常非常低的好股票。都不抱什么期望了，也许给你阳光就能灿烂。我们一直有过比喻，就好比家长看自己的孩子，如果这个孩子老是考第一，那么家长就认为你就应该考清华北大，一旦你最后考了个浙大复旦，他都不满意。但如果你家孩子一直都是班里倒数第一，有一次没准考个倒数第二，你都觉得他有进步了。这就是预期对于投资的影响。翻回来说英伟达，对于全球的科技投资者来说，英伟达的财报其实还是能带来不少安慰的，至少说明人工智能的基础设施军备竞赛，仍然在如火如荼的建设当中，作为全球顶级的算力提供商，英伟达仍然在火力全开的提供产品。他也不断有新的产品问世，需求带动研发，研发带动生产。大家都在努力搞算力的基建。在基础设施全面搭建好之前，人工智能的落地应用，可能还没有那么容易。就像5G一样，你得先把基站都建好，才能在上面跑数据。现在这个阶段，我们确实与人工智能最前沿的科技是脱节的。都知道人工智能是个金矿，全世界卖铲子的，也只有英伟达等几家。很难辐射到我们的半导体产业链。只有等他们的算力基建修完，跑出人工智能的应用，或者消费电子的产品了。才轮到咱么这边发挥优势。所以英伟达业绩基本符合预期，这个对于整个半导体产业链来说，起码不是个坏事。起码说明人工智能这个事，没有半路搁浅。大家就都还有希望。但现在先进制程和成熟制程确实已经不是一个东西。这也就是为啥人家都涨成那样了，我们这边却依然跌跌不休的原因。简单说就是，虽然都叫铲子，但你这个铲子不行，只有人家的铲子才能挖金矿。今天10点的齐观晨会，我们可以给大家讲一讲半导体和科技产业链，为啥一直提新质生产力，但股市涨的却都是六大行？下载知识星球app，找齐俊杰的粉丝群，这里晨会+晚课，解读财经世界每天的变化，还能定向回答您的各种问题。我们讲的并非全是判断，而是策略和应对之道。在这里至少您能少踩不少的坑。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们最近开始讲一本新书，就是北落老师写的基金作战地图，这几年基金把很多投资者坑的挺惨，那么为什么专业的人，办专业的事，还会亏这么多，这本书给了我们一些答案。也会纠正我们对于基金的错误理解。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。四个数据看看当前的经济状况！跟你的体验是否一致？多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀房屋养老金到底是怎么回事？有哪些误读！又如何影响房价！磨人的底部！消耗掉所有做多信仰！

，由于大家的消费能力开始下降，所以社会将遭遇通缩，但本书告诉我们，可能并非如此。日本可能只是一个特例。那么到底是通缩还是

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动四个数据看看当前的经济状况！跟你的体验是否一致？作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群最近大家都觉得经济挺难，那么到底怎么个难法，我们选了4个数据，从不同的角度理解一下。首先，第一个数据，就是昨天公布的工业企业利润，1-7月规上工业企业利润总额同比增长3.6%。连续两个月改善，是不是说制造业企业的利润变好了呢？仔细看这个数据你会发现，并不是！他只是利润率改善，营收并未改善。那么也就是说，是因为成本下降带来的利润改善，主要是大宗商品价格回落了，所以显得利润变好了一些。那么大宗商品为啥回落，说到底还是大家不愿意生产。库存虽然不多，但是还是卖不掉。甚至有被动走高的态势，说明需求更弱。从上中下游三大产业来看，上游采掘业回落，制造业和公用事业基本走平。工业生产逐渐躺平，没有回升动力。第二个数据，也是昨天公布的财政，总的来看，1-7月，全国一般公共预算收入达13.5万亿元，同比下降2.6%，中央5.9万亿，同比下降6.4%，地方7.6万亿，同比增长0.6%。前7个月下降的主要是增值税和个人所得税，分别降5.2%和5.5%，给的官方解释是减税减的，但其实结合经济的状况大家也都明白。企业不赚钱了，个人收入也减少了恐怕也是重要的原因之一。更有意思的是，1-7月，正经的税收收入同比下降5.4%，不正经的非税收入大幅增加了12%，当然这里面也不全是罚没收入，还有什么国有资源使用收入，特许经营收入等等。如果说GDP大家认为可能没那么真实的话，税收收入其实更反映经济情况。国家也收不上来钱了，已经急的开始通过非税收入补亏空。所以情况可想而知。看完两个宏观数据，再看两个微观的，第三个数据，北京统计局发布数据，上半年，规模以上，也就是1000万营收以上的这些餐饮企业，利润总额只有1.8亿，同比下降88.8%，利润率低至0.37%，注意这可是北京统计局的官方数据，收录的还都是那些大店，而且还是在北京，也就是说上半年大北京餐饮企业几乎就是白忙活了。谁也没赚到钱。再看结构，更是有意思，快餐还卖了2.44亿，也是下滑了一半，而正餐还亏了7651万。也就是说，如果这些大店不及时转变思路去送外卖的话，上半年是血亏的。那么北京如此，上海呢，更惨，规模以上住宿和餐饮企业上半年血亏了7.7亿。如果看收入的话，也都是负数，北京餐饮收入为-7.4%、上海为-6.5%。而且都是正餐收入下滑更多。北京大店的正餐收入下降了10%，也就是说大家出去聚会的次数明显少了好多。那么是什么让大家都不愿意聚会了呢？我猜大概率是因为没赚着钱。连吃吃喝喝都觉得没劲了。为啥很多人越来越宅，其实跟经济状况也是息息相关。第四个数据，国家统计局公布，7月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.1%，较上月提高3.9个百分点，创今年以来新高。但是30-59岁劳动力失业率为3.9%，较上月下降0.1个百分点。这就有点意思了，难道说30-59岁比年轻人，更好找工作了？显然不是吧。主要是青年人劳动失业率这个数，比较好统计。离校的人数，和就业的人数一比较就出来了。而成年人找工作情况更复杂，你很难去统计，所以既然困难，那么很多就没统计在内。很多人也懒得去做失业登记，第一觉得丢人，第二也没多少钱拿。第三条件也比较苛刻。所以显得中年人就业率还可以，但是看看各地饱和的外卖骑手，快递小哥和网约车司机，大家心里也都有数。综合这四个数据，其实从宏观到微观，国内的经济状况其实就比较清晰了，经济已经陷入了通缩螺旋，说是需求不振，影响工业生产，但其实需求不振，又因为工作机会减少干什么都不赚钱。大家就都想节衣缩食，连聚会都不聚了，这样需求就更少，企业就更不赚钱，后面就还得裁员。要想打破这个循环，就得财政多投入，但问题是财政现在收入也降低了。他也没钱了。那就得去多借钱，增加负债增加赤字率，把大家不舍得用的钱，都借过来花掉，创造更多地就业岗位。同时央行也得保持持续宽松，激发投资热情，把富人的钱调动出来。让富人多投资，穷人才能有更多的工作机会，从而转化成社会总需求。才能打破这个通缩螺旋。否则躺平的人就会越来越多。今天的齐观晨会，我们可以继续聊聊为啥政策前景清晰，也多次喊话要继续加码，但就是迟迟落实不下去？下载知识星球app，找齐俊杰的粉丝群，这里晨会+晚课，解读财经世界每天的变化，还能定向回答您的各种问题。我们讲的并非全是判断，而是策略和应对之道。在这里至少您能少踩不少的坑。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们讲了一本逆天改命的个人传记，走出戈壁，资本大佬单伟健的故事，他也是不久前，才花600亿，把之前的另一位首富万达王健林救上了岸，那么他是如何从一个内蒙插队的知青，逆袭成功的呢？这里面有机遇，更有智慧。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀房屋养老金到底是怎么回事？有哪些误读！又如何影响房价！磨人的底部！消耗掉所有做多信仰！

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动多多崩了！没想到竟然是砍了自己一刀

加入知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读和精讲本书内容，只免费播出一集听后续内容，请下载知识星球APP，找老齐的读书圈。【两个群分别运营

但英语说白了他就是一种语言工具，老齐曾经也跟一些外国朋友交流，他们认为我们的英语考试也很难，最无法理解的是完形填空，把很多外国人也给整不会了。语言能交流就好，那些语法还有句式，实在没什么太大的作用。

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动房屋养老金到底是怎么回事？有哪些误读！又如何影响房价！20240826作者：下载知识星球app

被追赶的经济体

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/8/19-2024/8/23本周市场继续让投资者绝望，除了上证50微红，其他宽基指数，再度全部收绿。资产与风格轮动投顾，本周收跌了1.25%，和基准基本持平，略微跑赢了股7债3和偏股基金，相对比中证全指，少跌了近1个点。这周市场风格依旧明显呈现出，大盘价值抗跌，中小盘成长杀跌的特征。主要还是周二一天跌的比较多，市场对降息预期落空，进行了情绪宣泄。后面几天其实跌幅倒不太大，但这种缩量阴跌，钝刀割肉的走势，确实非常杀投资者的耐心，让大家觉得看不到任何希望。其实历次市场底部都是非常磨人，非常痛苦的。现阶段市场最大的问题，就是没有人气，没有任何风险偏好，甚至啥事都往坏处想。所以相对短久期的价值，依旧暂时抗跌，而长久期的成长，没人敢畅想估值。即便美债利率在回落，即便这周还有黑悟空的横空出世，但原本应该受益的传媒这种成长板块，却反而是大跌的。所以问题还是在于自身，这是典型的信心崩溃，信心全无的市场特征。但是有人参与决策的地方，就必定会有周期的轮回，也必定会有情绪的钟摆效应。市场过度悲观，过度绝望，信心全无，所有人都畏惧风险的时候，其实往往也意味着，市场价格已经被降到了没有什么风险的地步。此时市场也会提供出丰厚的风险溢价回报空间。但什么时候上涨，这个没有人可以预测。能了解的信息就是，股价=业绩×估值，驱动股价上涨无非就是这两个因素。业绩指的就是经济基本面，暂时来看，还没有啥起色。而估值就是情绪，目前情绪极度悲观，也说明估值基本到底，甚至过度反映了悲观的现实。现阶段想要催化估值回升，要么有重磅政策落地，要么有特大利好事件催化情绪，要么可能就是有大资金突然涌入。但近期这些都没有看到，所以市场也是持续阴跌。目前增量资金力量，也就是国家队阶段性护盘300这些权重指数，险资买红利吃股息，而公募和散户游资基本都在卖。这也体现在了近期的市场风格表现上，300和红利相对抗跌，中小成长不断下跌。外资或许是未来改变市场方向，打破市场僵局的关键力量，但他们流入的前提，也是要看到我们自身有边际变好的趋势。周五晚上美联储对于降息的表态，或许会成为一个重要的转折因素，9月美联储降息状况，以及我们的政策是否能把握住这个天时窗口期，也将决定未来市场估值修复的动力。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/19-2024/8/23在这些因素没有明显变化之前，风格轮动投顾，依旧坚持均配策略，没有提前撤下持盾防御选手，8月以来其实也相对扛住了不少回撤。5月份这波市场下跌以来，确实比较惨烈，几乎快回到了1月份股灾低点。中证全指已经回撤了14%，成长类风格跌了近20%，就连红利也回撤了12%，风格轮动投顾这波下跌回撤了不到9%，仅次于上证50的7%。所以全市场没有贝塔逻辑的时候，投顾也只能尽量做到少跌，没办法幸免于难。但是下跌时尽量多积累相对收益，别让自己受到伤筋动骨的损失，也是在为未来市场转折后，尽快收回损失，浮出水面打基础。2023年3月风格轮动投顾成立，当时经济指标都在往上走，所以我们的模型显示强复苏状态，组合中也配置了更多的GARP策略。但事后来看，因为后面政策撤力，经济二次探底，强复苏周期没能实现。所以对于风格周期，出现了判断错误，组合回撤较大。但后来我们也及时纠偏，调整风格占比，回到了偏防守状态，逐渐对市场重新跑出了优势，也重新跑赢了股7债3的基准。甚至凭借5月以来这波防守，对于有国家对护盘的沪深300指数，也实现了反超。但离齐家指数，我们自己编制的这个虚拟目标（每天都以三大策略最均衡的方式计算净值），还有不小差距。注：数据来源wind，周收益区间2024/8/19-2024/8/23；攒钱利器这边，本周微跌了0.22%，跑赢了偏债基金和股2债8，中证全债本周微涨了0.1%。5月份以来，这波比较惨烈的股市回调，包括近期转债市场的情绪杀跌，也拖累了整个二级债基市场和偏债混基金的表现。从一月份攒钱利器成立以来，偏债基金之前最多盈利了3%点多，目前也只剩下0.76%的收益，最大回撤2.95%。而攒钱利器也从最多4%的收益，回撤到了2.33%，这波最大回撤是1.77%。相比股市的下跌，其实固收+风格这点回撤波动还是很小的。而且攒钱利器权益部分配置的还是相对抗跌的红利风格，所以对于整体偏债基金的优势，依旧比较明显。只是前一段时间，纯债上演疯牛，被中证全债反超了收益。不过现阶段，在央妈明牌敲打之下，债市想要继续走出之前的疯牛收益，难度也是很大了。债牛股熊，之前一直上演了极端的跷跷板对比，攒钱利器的收益表现也是更多受到股票资产的影响。现阶段来看，股债基本处于了两个极端位置，任何资产都会有周期轮动，这个规律从未消失过。未来一旦有天时地利的加持，跷跷板开始往股票资产方向倾斜，那么攒钱利器也会因此更加受益，在牛市行情中，他的表现会大幅跑赢纯债基金。现阶段其实跟风格轮动投顾一样，都属于卧薪尝胆，适合布局的时候。以上就是本周的陪伴内容，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。如果想了解投顾组合详情！可以扫描下方二维码，假如知识星球齐俊杰的粉丝群在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本资本大佬单伟健写的个人传记，走出戈壁，这位600亿救万达上岸的资本大佬，当年也只不过是一个内蒙插队的青年而已，他是如何摆脱环境，实现个人成长的。会给困境中的你我，更多地力量。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。美联储极度鸽派表态！9月降息无限接近板上钉钉房地产收储进行时！对房价和租金将有重大影响！欧盟出手了！对我们电动车加税！影响几何？美股势头不减！但巴菲特之后！索罗斯也在减持？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动美联储极度鸽派表态！9月降息无限接近板上钉钉

例如96年的家电，05年的汽车，

大衰退

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动现如今市场的几个特征！政策正在悄悄起变化！作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群上周，我们市场突然下跌，很多朋友都感到相当不爽，稍稍恢复的信心，又开始遭遇打击，这其实就是当前市场交易的几个特征。首先的特征就是，没有经济复苏，也没有业绩主线，现在市场资金都像无头苍蝇一样的乱撞，连国债都能给炒起来，足以见得现在市场完全不缺钱，但却缺少足够的常识。连超长期国债是什么都不知道，很多人就敢追涨，结果被人家一把收割了10年的收益，那些追高买国债的投资者，要想解套，可能得10年以后了。第二个特征，市场全都在交易预期的变化，这些预期来自于政策，来自于海外。美联储偏鹰，美元走强后，国内资金先被吓退，周四周五两天，因为东部的活动，引发调整，最后发现北向流出的并不多，跑的还是内资。所以这就是典型的人吓人吓死人的节奏。但其实五月底和五月初，有啥变化吗？啥变化都没有，反而政策的力度更强了。第三个特征，买预期卖现实，也就是小作文传说期，市场会不断上涨，当小作文落地，变成现实之后，就开始跌，地产链最为明显，从最后落地的央行提供再贷款，收购存量房的政策来看，比市场传的还好，同时首付降低到15%，公积金贷款利率降到2.85%，商贷下限取消，这些都是市场传言没有的东西，但是没用，政策落地后，地产跌去了6%。第四个特征，除了股息率啥也不认，甭管你业绩好不好，小米净利润100%又如何，该跌还是跌。任何业绩催化，都不反应。这就是风险偏好的影响，甭跟我说那么多，我现在只信你能分红，还得稳定的分红。这其实也是现在市场的资金边际变化决定的，现在就保险还有增量资金，而保险买的其实都是类固收资产。那么这样的行情之下，现在唯一做多的抓手，其实就是政策，每当预期一个政策要落地的时候，市场都能被带着往上走一走，但政策空窗期，或者政策力度不及预期，马上就会调整。那么问题来了，政策后面会怎么样？其实政策也在悄悄起着变化。首先，顶层设计这块，今年已经明显修正了方向，去年更多的是喊话，希望通过喊话来带动老百姓加杠杆，但自身却保持政策定力，财政和货币上都相对保守，但今年股灾开始，政策已经坐不住了，已经开始了明确的转向，先是特别国债，后是央行再贷款，还有央行在二级市场购买国债，到多部门对房地产输血，多地公共事业企业涨价，以及最近的企业家与专家座谈会，都在释放着一个信号，我们即将启动再通胀。也就是政策定力，不提了，最后将走向中国式的QE之路，中央加杠杆的方式，拉升资产价格，化解债务风险。其次，市场制度建设这块，自打2月股灾后，换人以来，资本市场就一直在缝口袋，把四处漏水的口袋，先给他缝严实，先是IPO暂停，又是st退市，再到最新的减持新规，目的就是改善市场的流动性环境，不让太多的资金跑掉。把口袋扎好之后，才能往里面灌水。否则这些窟窿不先补上，灌进来的水，也都会被薅羊毛。第三，与海外博弈，想宽松，但是又不能抢跑，因为还受到美元货币政策的制约，汇率如果出现大幅波动，可能反而会适得其反，所以一直都想等一个最佳的时间窗口，但是等来等去，一直都没等到。现在也实在等不起了，逐渐开始试探性的宽松。比如房地产这次的政策调整。而且央行这次显然就是小试牛刀，3000亿肯定是不解渴的，他主要试探一下，1看收储是否有效，2会不会引发汇率波动。如果证明有效，汇率也没反应的话，后面还会有个大的举措，事实上当年的PSL棚改货币化，

之前我们给大家讲书的时候，经常讲到，长期90%的人都跑不赢市场，而这个市场，也就是全市场指数，在美国就是标普500指数，而在中国标准比较复杂，机构们用的最多的是沪深300，或者中证800，当然也有人用中证全指。从长期来看，其实差别不是太大。最后也总是殊途同归。那么怎么战胜市场？也就成为所有专业机构投资者的最高目标，因为只要打败市场，你就至少是全市场前10%的管理人。而市场长期平均收益率10%。所以只要跑赢市场，无论是绝对收益还是相对收益，都是有保障的。为了战胜市场，有人选择主动精选个股，也有人选择精选行业，但效果都不是特别的好。因为春夏秋冬各有各的产物，好的公司，放在不适应的环境当中，也很难有表现的机会。那么我们根据经济规律和股市的相关性。也把市场划分为春夏秋冬四个季节，分别是强复苏，弱复苏，强衰退，弱衰退。而为这四个季节，也匹配了相应的行业。强复苏：主要是，消费，互联网，核心资产，房地产弱复苏：科技成长，TMT，芯片半导体弱衰退：主要是高股息资产，比如银行，资源，公用事业，基建强衰退：股票已经不足以避险，只能去买利率债。比如国债国开债经过这个划分之后，投资的逻辑就比较简单了。只要你能看懂宏观，就能选出最合理的风格，以适应当下的市场环境。但难点也恰恰在此，如何才能确定经济周期？大概有两个逻辑。一个是从宏观出发，先是M1往上走，然后是社融和PMI往上走，最后是CPI和PPI往上走，带动主动补库存周期，企业利润和ROE全面提升。这就是强复苏，如果这些指标都往下走，就是衰退，发生危机就是强衰退，没有危机就是弱衰退。而这些指标一会升，一会降，没有趋势性，或者有的升有的降，这就是属于宏观的混沌期，有产业周期爆发，就是弱复苏，没有产业复苏就走弱衰退。另一个逻辑是从市场出发，在一波行情见顶之后，通常会伴随一定的高估，和经济转向，所以在下跌初期，往往红利策略会更抗跌一些，因为这块估值比较低，而且有不少资源股，比市场反应慢一些。然后就是下跌中期，我们也叫做泥沙俱下，这个阶段就都会下跌了。只能通过债券防守，红利高股息能起的作用就比较小了。之后市场见底，情绪稳定，政策开始宽松，但风险偏好低，大家只认股息率这种短久期的收益，那么又是红利策略受益。随着红利回升，市场风险偏好升高，市场牛市回归，这时候就要看，如果是经济复苏带动的行情，那么就是强复苏先占优，最后科技股升天。如果没有经济配合，而是产业周期爆发，那就是先涨科技股，然后再由蓝筹股配合推高指数。所以，大家最后发现，我们把复杂的市场已经简化成了一个三选一或者三选二的选择题，只要你能选对市场的风格，就能大幅跑赢市场。在过去十几年，风格极度明显。大盘成长其实就是强复苏逻辑，大盘价值就是弱衰退逻辑，而小盘成长就是科技，弱复苏的逻辑。小盘价值风格不是很明显有时候跟着弱衰退跑，有时候跟着弱复苏跑。虽然市场已经变成了三选一或者三选二，但有的时候还是难免迷茫，实在选不出怎么办呢？其实也不用苦恼，投资不是高考，不要求你每道题都会做，高考是得分制，你胡蒙一个，错了不扣分，蒙对了还能得分，但投资不一样，蒙错了是要扣分的，所以不会做就不做，选不出就不选。我们只要把四个周期平配，也就是说，弱复苏，强复苏，弱衰退，强衰退，各配25%。并且一直保持均衡，最后结果竟然也远远跑赢各类指数。下图中的齐家指数这条白线，就是最后的结果，上涨的时候不占便宜，但只要市场一回撤，优势立马就出来了。我们根据齐家指数，跟国联证券一起，开发了投顾工具，【资产与风格轮动】策略，就是按照以上的策略逻辑在运营，选择最适合当下市场的风格，然后进行一定的超配，复苏的时候，多配核心资产，衰退的时候多配红利和债券，经济不明确但有产业周期的时候多配科技成长，如果实在都看不清，就均配几个周期，进行防守。尽量在判断错的时候，不跑输指数，判断对的时候，多产生阿尔法收益。在这里面，债券永远作为底仓。所以实际上四个风格，只剩下了3个，我们也坚信，做好三选2或者三选1的选择题，就可以长期战胜市场，跑赢指数。这个投顾产品适合于那些，愿意至少3年长期持有，有20%的风险承受能力，愿意以10%甚至以上收益为目标的投资者。他的费率也并不贵，上层0.5%，下层由于都是指数，平均费率不到1%，所以综合下来，整体费率也不到1.5%，并不比你买的其他公募基金更贵，还可以避免基金经理跳槽带来的不确定性。目前产品已经在，天天基金，好买基金，京东金融，理财魔方上线，主页搜索框，搜索老齐或者【风格轮动】都可以找到。如有其他问题，扫描上面的二维码，加入知识星球，齐俊杰的粉丝群咨询。像余额宝一样稳定！收益却高1-2倍的投资组合有没有？

长期以来，大家一直习惯于把钱存在余额宝当中，主要有这么几个考虑。1、用着方便，随时支取2、稳赚不赔，每天都是正收益3、几乎没有波动但是痛点也是有的，主要是收益太低了

做好三选一的选择题！长期稳定跑赢市场的秘诀之前我们给大家讲书的时候，经常讲到，长期90%的人都跑不赢市场，而这个市场，也就是全市场指数，在美国就是标普500指数，而在中国标准比较复杂，机构们用的最多的是沪深300，或者中证800，当然也有人用中证全指。从长期来看，其实差别不是太大。最后也总是殊途同归。那么怎么战胜市场？也就成为所有专业机构投资者的最高目标，因为只要打败市场，你就至少是全市场前10%的管理人。而市场长期平均收益率10%。所以只要跑赢市场，无论是绝对收益还是相对收益，都是有保障的。为了战胜市场，有人选择主动精选个股，也有人选择精选行业，但效果都不是特别的好。因为春夏秋冬各有各的产物，好的公司，放在不适应的环境当中，也很难有表现的机会。那么我们根据经济规律和股市的相关性。也把市场划分为春夏秋冬四个季节，分别是强复苏，弱复苏，强衰退，弱衰退。而为这四个季节，也匹配了相应的行业。强复苏：主要是，消费，互联网，核心资产，房地产弱复苏：科技成长，TMT，芯片半导体弱衰退：主要是高股息资产，比如银行，资源，公用事业，基建强衰退：股票已经不足以避险，只能去买利率债。比如国债国开债经过这个划分之后，投资的逻辑就比较简单了。只要你能看懂宏观，就能选出最合理的风格，以适应当下的市场环境。但难点也恰恰在此，如何才能确定经济周期？大概有两个逻辑。一个是从宏观出发，先是M1往上走，然后是社融和PMI往上走，最后是CPI和PPI往上走，带动主动补库存周期，企业利润和ROE全面提升。这就是强复苏，如果这些指标都往下走，就是衰退，发生危机就是强衰退，没有危机就是弱衰退。而这些指标一会升，一会降，没有趋势性，或者有的升有的降，这就是属于宏观的混沌期，有产业周期爆发，就是弱复苏，没有产业复苏就走弱衰退。另一个逻辑是从市场出发，在一波行情见顶之后，通常会伴随一定的高估，和经济转向，所以在下跌初期，往往红利策略会更抗跌一些，因为这块估值比较低，而且有不少资源股，比市场反应慢一些。然后就是下跌中期，我们也叫做泥沙俱下，这个阶段就都会下跌了。只能通过债券防守，红利高股息能起的作用就比较小了。之后市场见底，情绪稳定，政策开始宽松，但风险偏好低，大家只认股息率这种短久期的收益，那么又是红利策略受益。随着红利回升，市场风险偏好升高，市场牛市回归，这时候就要看，如果是经济复苏带动的行情，那么就是强复苏先占优，最后科技股升天。如果没有经济配合，而是产业周期爆发，那就是先涨科技股，然后再由蓝筹股配合推高指数。所以，大家最后发现，我们把复杂的市场已经简化成了一个三选一或者三选二的选择题，只要你能选对市场的风格，就能大幅跑赢市场。在过去十几年，风格极度明显。大盘成长其实就是强复苏逻辑，大盘价值就是弱衰退逻辑，而小盘成长就是科技，弱复苏的逻辑。小盘价值风格不是很明显有时候跟着弱衰退跑，有时候跟着弱复苏跑。虽然市场已经变成了三选一或者三选二，但有的时候还是难免迷茫，实在选不出怎么办呢？其实也不用苦恼，投资不是高考，不要求你每道题都会做，高考是得分制，你胡蒙一个，错了不扣分，蒙对了还能得分，但投资不一样，蒙错了是要扣分的，所以不会做就不做，选不出就不选。我们只要把四个周期平配，也就是说，弱复苏，强复苏，弱衰退，强衰退，各配25%。并且一直保持均衡，最后结果竟然也远远跑赢各类指数。下图中的齐家指数这条白线，就是最后的结果，上涨的时候不占便宜，但只要市场一回撤，优势立马就出来了。我们根据齐家指数，跟国联证券一起，开发了投顾工具，【资产与风格轮动】策略，就是按照以上的策略逻辑在运营，选择最适合当下市场的风格，然后进行一定的超配，复苏的时候，多配核心资产，衰退的时候多配红利和债券，经济不明确但有产业周期的时候多配科技成长，如果实在都看不清，就均配几个周期，进行防守。尽量在判断错的时候，不跑输指数，判断对的时候，多产生阿尔法收益。在这里面，债券永远作为底仓。所以实际上四个风格，只剩下了3个，我们也坚信，做好三选2或者三选1的选择题，就可以长期战胜市场，跑赢指数。这个投顾产品适合于那些，愿意至少3年长期持有，有20%的风险承受能力，愿意以10%甚至以上收益为目标的投资者。他的费率也并不贵，上层0.5%，下层由于都是指数，平均费率不到1%，所以综合下来，整体费率也不到1.5%，并不比你买的其他公募基金更贵，还可以避免基金经理跳槽带来的不确定性。目前产品已经在，天天基金，好买基金，京东金融，理财魔方上线，主页搜索框，搜索老齐或者【风格轮动】都可以找到。如有其他问题，扫描上面的二维码，加入知识星球，齐俊杰的粉丝群咨询。低风险理财投顾【攒钱利器】像余额宝一样稳定！收益却高1-2倍的投资组合有没有？

先说个重要的通知，我们的投顾产品，已经在天天基金，好买基金，理财魔方，京东金融四大平台上线了。【攒钱利器】+【资产与风格轮动】，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。保险法修改！真要打破刚性兑付了吗？20240326作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群最近，某媒体的一篇报道一下炸开了锅，说《保险法》草案中已新增提出：“若被接管的保险公司资产不足以清偿全部债务，或者依法进行保险业务转让的，经国务院批准，可以对保险合同进行合理变更。”很多买了保险的人，一下就不干了。说这样的话，我们买保险还有什么意义，一旦公司经营不善，是不是也可能血本无归？首先，草案中的这条，其实就是为金融打破刚兑在做准备，所谓刚兑就是刚性兑付，也就是大家理解的保本保息。自打资管新规之后，打破刚兑就已经在金融圈蔓延。之前我们也看到了，理财产品打破刚兑了，信托也打破刚兑了，甚至城投和地方债也很快打破刚兑。为啥不让刚性兑付，因为这涉及谁来承担后果的问题，现在提倡的是买者自负，卖者尽责，目的是守住不发生系统性金融风险的底线，随着经济下行，金融行业违约其实已经越来越多，如果都是刚性兑付，那么势必就是拆东墙补西墙，最后形成巨大的资金池，就跟我们熟悉的中植系和之前的P2P一样，不出事则已，一旦出事就是天雷滚滚。所以打破刚性兑付，就是不让你有资金池。把大的风险化整为零。其次，保险公司，其实这些年也不好过，之前卖了太多的高息产品，有的能给到4%以上，那现在30年期国债才不到2.5%，所以这种产品已经出现了实际亏损。为啥现在监管不断地要下调这些理财型保险产品的利率，其实就是在说，你别瞎搞，别到处瞎忽悠，最后玩不下去了，弄一大堆窟窿。监管已经非常头疼了，对于保险公司的资产运营能力也没啥信心。第三，根据保险法，人寿保险业务的保险公司是不能破产的，如果实在无法经营的，经相关部门批准，可以转给其他有经营人寿保险业务的保险公司，而财产保险公司，是可以破产的。所以大家通常理解的，保险公司不能破产，其实是不准确的。得分开来看。这次说的保险业务转让，修改合同，也是针对人寿保险业务这块来说的。其实已经有些保险公司被陆续接管，比如大家都熟悉的安邦，还有恒大人寿。还有不知名的华夏人寿和天安人寿，其实这种不知名的小的保险公司挺多的。第四，保险公司也是有风险等级的，所以大家买保险的时候，稍微长点心就行了，别买那些小公司的产品，比如你就买那几个中字头的，其实问题不大。他倒闭的概率极小。如果那几个中字头要倒闭了，那估计你把钱存银行也没啥用了。第五，法律一般都是有新老划断之说，也就是之前的按照老办法，之后的按照新办法，之前买的那些保险，总体问题不大，之后的买的保险，要仔细琢么一下。所以综合来看，保险法修改，是为以后做准备，这里面有两个问题，一个是民生，一个是经济，民生的问题肯定是优先保障的，比如你的人寿保险，保的这种健康和疾病，十有八九这个合同是不会变的，不能说我七老八十了，你变合同，得病不赔钱了，那肯定不会的。所以保障型的或者叫做消费型的保险，问题不大，但是投资型的，比如投连险，万能险，分红险，这些就不好说了。要是利率太高，到时候有可能会被变更，举个例子某保险公司，承诺你4%的利率。到时候他经营不善，要资产处置了，接手方一看，这顶多给年化2%，不能再多了。如果情况太糟糕，窟窿太大，比如保障型那边就压力很大了，真不排除理财这边亏本的可能。所以大家应该有个认识，保险也是金融，以后照样没有刚性兑付，保本保息。保险法修改，我们应该记住2个事，一个是小公司的人寿保险，尽量别买。别给自己添麻烦，为了一点价格上的优惠不值当的。第二个就是理财型的保险，其实就压根不该买。特别是小公司做的，别光看利率高，如果保险公司承诺你3-4%的利息，他得赚出6-8%才能覆盖成本。现在资产荒，已经没有这么高的固定收益率。他现在卖的越多，赔的越多。未来的风险也就越大。他最后很可能会铤而走险，拿一部分去投权益，那其实就是风险错配和期限错配，相当于搞资金池，他自己承担波动的风险，稍有不慎，就是一个大雷。大家想寻找安全资产的心情可以理解，但是你也要仔细思考一下，他的所谓安全是怎么得来的。买信托你好歹还为了一个10%的利息，承担血本无归的风险，买这些东西，你仅仅为了3-4%的利息，同样要承担巨大的的风险，实在是没有必要。有这个风险承受能力，和这个超长的投资时间，在权益市场上你的收益会更高，风险反而更低。在齐俊杰看财经app上，每天早上9点半，我们都有齐观晨会的直播，这些大家关心的方向，在直播中我们也跟大家继续沟通，这里还有几套视频大课，带您重返课堂，从头系统的学习投资实战知识，如果您想跟老齐随时沟通，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，这里我们会给到具体的组合策略，并时刻调整，也可以回答您的一些有针对性的问题，任何人判断的胜率都不会很高，跟打板算卦也没啥区别，真正能让你赚钱的，是用策略去改变赔率，对的时候多赚，错的时候少赔。做好资金管理，在底部可以不断地补仓，在知识星球app，老齐的读书圈里，我们每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经讲了300多本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，您再不来就别人所超越了，在这里您可以建立一个每年365天，每天都读书的好习惯？读不读书是过的完全不一样的人生。加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。想免费参加【齐观晨会】看视频课堂学习的+APP想跟老齐实时互动交流提问看【每天干货晚课】的+粉丝群（三天无条件全额免费退）每年老齐亲自语音精读精讲50本财经书+读书圈（三天无条件全额免费退）周末的三大利空和三大利好！中国的富人正在快速的减少？对我们有哪些影响？美联储意外放鸽！降息已经一步一步临近日本加息？可能跟你想的不太一样？

2023年盘点！我们的资产安放对了吗？20231229作者：齐俊杰看财经今天是2023年的最后一个交易日了，按照历史惯例，我们都会在一年的最后一天给与全年资产表现的盘点，并在开年第一天给出全年的展望。看看我们这一年看对了哪些东西，又看错了哪些，为什么对，又为什么错？大家可以对照着年初和年中的两篇文章自行查看，我们也都给出了链接。2023年我们的资产该如何安放2023年上半年

美联储再加息！这次能否成为最后一次？作者：齐俊杰看财经今天凌晨，美联储如期宣布再次加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。这已经是美联储本轮的第10次加息，累计加息幅度500个基点，也就是5%。加息之后，美联储声明中显示，他们认为，美国第一季度经济活动温和扩张，近几个月新增就业岗位强劲，失业率依然处于低位，通货膨胀仍处于高位。，他还强调，美联储依然高度关注通胀风险，为实现就业和通胀目标，继续按照此前公布的计划减持美国国债和机构债券，并致力于把通胀率降至2%的目标水平。美联储也并没有说，这就是最后一次加息，鲍威尔强调，通胀的回落将需要一些时间，很可能在需求和就业市场进一步走弱后再考虑降息才是合适的。然后针对最近的银行问题，鲍威尔解释，美国银行体系健康和富有韧性，家庭和企业信贷条件的收紧很可能会令经济活动、雇佣和通胀承压，这些影响的程度依然不确定。美联储将继续监控银行业状况，致力于从银行危机中吸取教训并防止类似情况再次发生。老齐给大家简单翻译下，也就是说，美联储仍然最关心通胀数据，对于银行的问题，他们现在的判断是健康可控，问题不大。也认为持续加息之后，经济出现一些困难现象是很正常的，不必大惊小怪。至于未来还要不要加息，这个还要再看。消息一出，昨天美国股市开始下跌，以微跌收盘，影响最大的是原油，这两天暴跌了得有10%。美债收益率从5月2日开始也出现了较大幅度的下行。这其实都是衰退的反映。也就是说，现在市场开始担心，美联储没完没了的加息，会让经济陷入衰退，甚至严重衰退当中。所以现在的市场反应，已经跟刚开始加息的时候不同，那时候是十债利率上涨，

扫描图中二维码即可下载每邀请一个好友过来注册，就可以各得到5000积分，

昨天谈了1、市场调整结束了吗？什么叫双脚落地！2、重要会议透露了什么信号！如何影响后面的行情3、今年市场最大的分歧点在哪？4、如何利用国联投顾！制造一个自己的永续现金流

齐俊杰看财经App全面上线各大应用商店搜索下载各位书友大家好，欢迎再次做客老齐的读书圈，今天我们开始新的学习，为大家带来一本管理和经营以及职场方面的神书，叫做麦肯锡思维，麦肯锡大家都知道了是一家全球最著名的咨询公司，他们一般会针对大的企业，做出咨询方案，通过方案把你的经营业绩提高，企业变得强大。所以一直以来麦肯锡都有精英生产线，或者伟大公司伴侣称号。而前一阵子电视剧《我的前半生》里面，几位主角都是咨询公司，随随便便的年薪百万，咨询公司的人更是被视为精英中的精英。那么你想变成精英吗？那就必须来学习一下麦肯锡的思维，看看他们是怎么考虑经营、职场、和管理的，跟你目前的认知是否存在差异。